在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受到(dào)资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价(jià)率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投(tóu)资者关(guān)注二级(jí)市场(chǎng)交易价格(gé)溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提(tí)示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅(fú)最高(gāo)的(de)产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了(le)很(hěn)好(hǎo)的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指(zhǐ)数收益(yì)率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就(jiù)会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌(diē)风险(xiǎn)。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期日(rì)本(běn)股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期(qī)下(xià)降和(hé)日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动(dòng)市场对日本股(gǔ)市的(de)整(zhěng)体(tǐ)情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己(jǐ)能(néng)力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前(qián)列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资(zī)金最多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力(lì)的(de)医疗、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科(kē)技自(zì)立自(zì)强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出(chū)方(fāng)向看(kàn)，表现相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体(tǐ)量的(de)资金净(jìng)流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的资(zī)金出(chū)现流(liú)出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的(de)投资机(jī)会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会(huì)，当前市场对题材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继(jì)续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注(zhù)“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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