今(jīn)年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市(shì)，上(shàng)交(jiāo)所此(cǐ)次会(huì)议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来(lái)资(zī)本(běn)市场(chǎng)的热(rè)门，基(jī)金(jīn)公司也(yě)积极(jí)布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多(duō)家机构，还(hái)各(gè)申报(bào)了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了(le)中证国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(y横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图ì)会满提出“探索建立具有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估(gū)值体系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本(běn)市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值(zhí)层面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一是央企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)的(de)发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公(gōng)司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前(qián)市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规(guī)模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估(gū)值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国(guó)企价值(zhí)重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持(chí)续并形成主线行(xíng)情。

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