俄罗斯是资本主义还是社会主义

　　金融界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工具。俄罗斯是资本主义还是社会主义另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人就(jiù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财(cái)富基(jī)金运用人民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构(gòu)投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求(qiú)、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案(àn)。目(mù)前，中国银(yín)行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发(fā)布(bù)后也(yě)可供境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展符(fú)合集中清算要求的(de)人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受(s俄罗斯是资本主义还是社会主义hòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要(yào)求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的(de)初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集(jí)中清算，生成为(wèi)三个(gè)独(dú)立(lì)的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需(xū)要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入(rù)资金的本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民(mín)银(yín)行规定的其(qí)他(tā)收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的(de)一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场外(wài)结算公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上海清(qīng)算所名(míng)义(yì)于境内(nèi)开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资源(yuán)池(chí)存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境(jìng)收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场的(de)情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相关规(guī)定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资(zī)者在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或(huò)不(bù)再继续(xù)参(cān)与的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的(de)头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北向互(hù)换通”交易(yì)。其(qí)交易到(dào)期(qī)所得(dé)的人民(mín)币资金，可(kě)继(jì)续投资(zī)，如(rú)用(yòng)于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行(xíng)认可(kě)的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规(guī)则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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