“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美(měi)元指数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两(liǎng)周低(dī)位(wèi)。互(hù)换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资(zī)者预期的(de)美联储(chǔ)7月加息(xī)几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会(huì)议(yì)期(qī)间将(jiāng)加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的(de)几率(lǜ)不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月(yuè)放(fàng)缓(huǎn)加(jiā)息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均(jūn)每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务(wù)行(xíng)业整体表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造(zào)业(yè)中非耐用品(pǐn)生(shēng)产(chǎn)连续三个(gè)月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制造业(yè)目(mù)前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁(cái)员人数的增加，失(shī)业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以来的最低水平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引发市场和官(guān)方(fāng)的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市(shì)场供需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事(shì)件，还(hái)需要(yào)关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前(qián)的就业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)落(luò)地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步(bù)削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更(gèng)多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的(de)市(shì)场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣(chén)威胁要进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不(bù)可(kě)能(néng)减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回(huí)升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能性(xìng)为40％。他们(men)写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经(jīng)济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要(yào)把这(zhè)些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基向北(běi)约各(gè)国领导人明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基(jī)辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举行的(de)维尔纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克(kè)兰近(jìn)期加入北(běi)约一事，法国、德国等(děng)北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在(zài)近期(qī)内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其(qí)他一些北约成(chéng)员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提(tí)供(gōng)安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在美(měi)联储本月(yuè)会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期(qī)推动下，美元指数回落(luò)至一(yī)周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的(de)压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行(xíng)，下(xià)半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场传言称(chēng)国(guó)储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然橡胶(jiā新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画o)新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)童(tóng)长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略意(yì)义(yì)大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求(qiú)的(de)。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几无(wú)影响。但是如果收(shōu)储(chǔ)的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最(zuì)大产量(liàng)不过30万(wàn)吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量其(qí)实(shí)占到相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭(xí) 基(jī)本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱(qū)动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游(yóu)原(yuán)料(liào)价(jià)格(gé)相对(duì)偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出(chū)仍在低位，本周以及(jí)下周预(yù)计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，原料(liào)数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最(zuì)新数据显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业(yè)因(yīn)内销(xiāo)出货(huò)压(yā)力加大(dà)，为控制成(chéng)品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认(rèn)为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面处于供需(xū)两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分(fēn)歧较大(dà)。“主要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年(nián)以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际(jì)需(xū)求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求不(bù)行，但是其实是(shì)进(jìn)口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价(jià)走势(shì)，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一(yī)方面美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍(réng)有可(新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联(lián)储(chǔ)加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶市场(chǎng)不(bù)宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各(gè)产区(qū)开割(gē)后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计(jì)存在下(xià)跌的(de)空(kōng)间。”<新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画/p>

　　曹璐则表示，在(zài)供给端(duān)没(méi)有天(tiān)气(qì)影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需(xū)求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内需求复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶价基本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝(jué)对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多(duō)的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天气(qì)端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删(shān)减）

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