近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进入降价(jià)通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素(sù)共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎(hū)是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负(fù)反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤(méi)的(de)拖累。焦(jiāo)煤(m扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌éi)因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需(xū)求(qiú)压(yā)力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别(bié)地区焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求并未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对(duì)焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯(féng)艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大(dà)差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的经济(jì)性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大(dà)幅亏损或(huò)需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)尚保(bǎo)持在(zài)偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处(chù)于(yú)较(jiào)低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身(shēn)高(gāo)库存(cún)的(de)压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成本(běn)较低(dī)，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难(nán)言(yán)乐(lè)观(guān)，导致期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相(xiāng)对偏(piān)低，这也(yě)使得继(jì)续(xù)杀估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目(mù)前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰(shuā扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌i)退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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