本轮新股中(zhōng)，有不少(shǎo)风口的(de)企(qǐ)业，但基(jī)本面都非(fēi)常垃(lā)圾，虽(suī)然表面(miàn)看看(kàn)似乎都有亮点，但仔细(xì)看看(kàn)就发现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶圆生产(chǎn)代工服务，为客户(hù)提(tí)供150-55nm不(bù)同(tóng)制(zhì)程工艺，成(chéng)立5年就成长为(wèi)中(zhōng)国大陆收入第三(sān)大、12英寸晶圆代工产能第三大的(de)纯晶圆(yuán)代工(gōng)企(qǐ)业。2015年，合(hé)肥市政府根(gēn)据集成(chéng)电(diàn)路产业发(fā)展(zhǎn)规划及“芯(xīn)屏(píng)器合”的产业发展战略，拟引进国际知(zhī)名(míng)企业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合(hé)集成正式筹划建设。成立至(zhì)今(jīn)，晶合(hé)集成已成(chéng)为国(guó)内面板显示驱动芯(xīn)片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情(qíng)后(hòu)业绩爆发，利(lì)润(rùn)此前一(yī)直(zhí)大幅(fú)亏损(sǔn)，22年依靠收入和产品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面板行业需求(qiú)大幅下(xià)滑，公司选择了业绩最好(hǎo)的时候(hòu)上市，此后走下坡路是必然的，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利(lì)润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科(kē)以(yǐ)神经学科(kē)为龙头(tóu)，强专科、小综合的发展模式(shì)，形成(chéng)覆盖全国核(hé)心(xīn)区域的医疗服(fú)务(wù)网。服务病种(zhǒng)涵(hán)盖神经学科各类脑肿瘤、脑血(xuè)管(guǎn)、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑等(děng)疾病(bìng)，也包(bāo)括(kuò)妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科(kē)医院，业(yè)绩(jì)一般般，民营医院(yuàn)里毛(máo)利率算比较低的(de)那一(yī)档，未来主要看扩张(zhāng)，也要小心政策的影响，个(gè)人感(gǎn)觉(jué)比如几个(gè)国企医院（不(bù)论是收(shōu)入增速还是估(gū)值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥(yōng)有(yǒu)高精(jīng)密(mì)狭缝式涂布模头产品(pǐn)的设计、研(yán)发和生(shēng)产及(jí)涂(tú)布技术产业化整体解决方案能力的高新技术(shù)企(qǐ)业(yè)。高精密(mì)狭缝式涂布模头为锂电池生产涂布机(jī)的(de)核心部件，涂布是继制(zhì)备正负(fù)极浆料完成后的下(xià)一道工序，是(shì)锂电池生产前段工序的核心环节，目的(de)是(shì)将正负极浆料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔(bó)上。目前，曼恩(ēn)斯特产品(pǐn)广(guǎng)泛应用于锂(lǐ)离子(zi)电池涂布、半(bàn)导体先进封装涂布、钙钛(tài)矿太阳能电池涂布、氢燃料(liào)电(diàn)池电极涂布、液晶显(xiǎn)示中(zhōng)的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电池产业链(liàn)公(gōng)司，业绩(jì)在21年(nián)爆发(fā)，22年业绩(jì)更(gèng)进(jìn)一步，但(dàn)行业基本(běn)见(jiàn)顶，下(xià)游(yóu)需求大(dà)幅放(fàng)缓，上游锂矿价格大(dà)幅下滑(huá)，且公司只是生(shēng)产(chǎn)过程中(zhōng)很小的一块市场，天花板非常低(dī)，公(gō高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来ng)司未来业绩压力巨大。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成(chéng)成(chéng)立于2018年3月，总(zǒng)部位(wèi)于浙江绍兴(xīng)，是一家专注于(yú)功(gōng)率、传感和传(chuán)输应用(yòng)领域，提供模拟芯片及模块封(fēng)装的代工服务的制造(zào)商。中芯集成以晶圆(yuán)代工为起(qǐ)点，向(xiàng)下延伸到模组封装，为国内外客户提(tí)供一站式代工解决(jué)方案，为(wèi)功(gōng)率、传感和(hé)传(chuán)输等领域(yù)的半(bàn)导体产品公司提(tí)供完整生产制造平台，支持(chí)客户研发以及(jí)大(dà)规模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业(yè)，中芯国际(jì)关(guān)联企业，处(chù)于规(guī)模扩张阶段，但由(yóu)于规模扩大太快，折(zhé)旧研发(fā)投入初期非常高，因此利(lì)润大幅亏损(sǔn)，好不容(róng)易快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的压力显然(rán)是要(yào)比那些(xiē)已经规模化(huà)完成(chéng)有利(lì)润的公司大得多，且公(gōng)司过于依赖中芯国(guó)际(jì)，未来还(hái)有可(kě)能(néng)面(miàn)临(lín)同业(yè)竞争而(ér)收回许可的风险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不(bù)太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主(zhǔ)要从事分散(sàn)染(rǎn)料及其滤饼的研发、生产及销售，产品以中(zhōng)高端(duān)分散染料为主，主要用于涤(dí)纶及其混(hùn)纺(fǎng)织(zhī)物(wù)的(de)染色和印花，经分(fēn)散染料印染(rǎn)加工的(de)化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良(liáng)，用途广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬(nóng)等(děng)。

　　传统(tǒng)染料公(gōng)司，毫无亮(liàng)点(diǎn)，业(yè)绩在19年(nián)后高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来一路下滑，22年利润只有(yǒu)19年的一半都(dōu)不到，下游服装行业(yè)景气(qì)度也(yě)一般，不关注(zhù)了。

　　六(liù)、友车科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年(nián)，自设立以来(lái)，公司主营业务一直聚焦(jiāo)于(yú)汽车行业(yè)营销(xiāo)与后市场服务领(lǐng)域，为客户提供相关软件产品(pǐn)及(jí)服务。2010年被用友网(wǎng)络收购后，公司继续(xù)独(dú)立经营(yíng)上述业务。用友(yǒu)汽车主要面(miàn)向汽车行业的(de)整车厂(chǎng)、经销商(shāng)、服(fú)务站等客户，提供营销与后市场服务(wù)领(lǐng)域(yù)的数智(zhì)化解决方(fāng)案、云服务、软件及专业服(fú)务。

　　用友集团旗下子公司分(fēn)拆上市，汽车软件服务，汽车数字化是趋势，且随着(zhe)人(rén)均保有量(liàng)的增长，公司行(xíng)业(yè)前景(jǐng)不算(suàn)很差(chà)，但(dàn)公司自(zì)身技术含量较低，产品以(yǐ)车企(qǐ)营销系统为主，基本没(méi)什(shén)么研发(fā)，都靠(kào)销售，且汽车行业(yè)有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬股份主(zhǔ)要从事电力工程技(jì)术服务及(jí)地理信息技术服务。电力工程技术服务占主(zhǔ)营业务收入比重超(chāo)过80％，是公司主要收入(rù)和利润(rùn)来源。电力工程技(jì)术(shù)服(fú)务主(zhǔ)要(yào)系为电(diàn)网企业、工商业企(qǐ)业电(diàn)力(lì)相关工程提供(gōng)规划(huà)咨询、设计(jì)、工程建设等服务。

　　电(diàn)网和(hé)地(dì)理信息设计咨(zī)询公司，主(zhǔ)要是电力工程技(jì)术服务(wù)收入(rù)为主，比较依(yī)赖(lài)内(nèi)蒙和(hé)浙(zhè)江地(dì)区(qū)的国(guó)家(jiā)电网，本(běn)质上(shàng)是工程类企业，设(shè)备施工业务(wù)，所以应收款高(gāo)，坏账多，现金流差，不关(guān)注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微(wēi)是(shì)一家为智能手机、物联网等领域(yù)提供射频前端(duān)的(de)芯片设计(jì)公司，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组的研发、设计和销售(shòu)。慧(huì)智微具(jù)备全套射频前端(duān)芯片设(shè)计能力和(hé)集成化模组研(yán)发能力，技(jì)术(shù)体系以(yǐ)功率放大器（PA）的设(shè)计能力为核(hé)心，兼(jiān)具低噪(zào)声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器(qì)件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计能力，产品系列覆盖的通信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客(kè)户提供无线通信(xìn)射频前端(duān)发射(shè)模组(zǔ)、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公司，下游主要是(shì)消费电子，22年(nián)业(yè)绩大幅放(fàng)缓，下游砍单存货大(dà)幅增长(zhǎng)，亏(kuī)损不断扩大，主要(yào)是大(dà)量研发投入，但高研发下，公司(sī)毛(máo)利率极(jí)低(dī)，远低(dī)于同行(xíng)业公司，但即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近40家）参股（未来解禁后都会成为抛售(shòu)的主力(lì)）。搞(gǎo)不懂这公司(sī)的(de)价值(zhí)在哪里(lǐ)，但现在(zài)风口，很可能被炒作。

　　九、航(háng)天(tiān)南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主要(yào)从(cóng)事防空预警雷达研发、生产、销售和服务的国家级高(gāo)新技(jì)术(shù)和(hé)专精特新(xīn)“小(xiǎo)巨人(rén)”企(qǐ)业。公司产品主要(yào)包(bāo)括雷达及(jí)配套装(zhuāng)备，重点供应国内军方客户和军工集(jí)团。成(chéng)立(lì)至今，航天南湖已成为(wèi)我国(guó)防(fáng)空(kōng)预警雷达(dá)主要(yào)生产单位之(zhī)一。

　　军工(gōng)雷(léi)达企业，21年后业绩(jì)大幅下(xià)滑，22年虽然(rán)收入增长较快，但利润远没有回(huí)到20年，且关联交易占比越来越高(gāo)，对于这种客户不透明度极高的军工企业，实在无(wú)法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一家互联网数字(zì)化虚拟商品综合服务提(tí)供商，主要为移动互联网相关场景客户(hù)提(tí)供移(yí)动互联网数字化虚拟(nǐ)商品聚合(hé)运(yùn)营(yíng)、融(róng)合(hé)运营、分发运营等综合运营服务，为物联网相关场景提供物联(lián)网流(liú)量接入、硬件方案(àn)、场(chǎng)景应用等综合解(jiě)决方案(àn)及云终端解(jiě)决方(fāng)案，并(bìng)根据客(kè)户需求提供定制化的运(yùn)营支撑服务及(jí)技(jì)术服务。一家售卖移动流量、话费、爱优(yōu)芒会员卡等数(shù)字(zì)化虚拟商品的(de)综合(hé)型(xíng)中间商，其(qí)主要盈利模式是(shì)获得购销差价(jià)或服务佣金(jīn)，占(zhàn)公(gōng)司(sī)总收入超过(guò)9成。

　　流量(liàng)中间(jiān)商，互联网卖流量的公司(sī)，主要(yào)是卖视频(pín)会员和(hé)其他通用流量，业绩过去几年看起来(lái)不错，但(dàn)公司现金流越(yuè)来越差，且互联(lián)网流量已(yǐ)经见(jiàn)顶，大互联网公司越来越(yuè)不依赖买(mǎi)量来拓广业务(wù)，感觉上市(shì)就(jiù)是业绩顶峰。

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