关注市(shì)场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提(tí)高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉德(dé)表示，决策者可能(néng)不得不(bù)进一步提高利(lì)率(lǜ)以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再决定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取的(de)激(jī)进政策遏制了通胀的(de)上升(shēng)，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决策(cè)者中鹰派官员的(de)代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年(nián)在联(lián)邦公开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合(hé)作15日正式启动

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家(jiā)和地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在(zài)交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互联互(hù)通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)需(xū)与外汇交易中心签(qiān)署报价商协(xié)议，并(bìng)为上海清算所利(lì)率互换集中清算业(yè)务的清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为(wèi)符合(hé)人民银行要求并(bìng)完成内地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机(jī)构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需(xū)同时申请成为场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的(de)清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却(què)仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况的公(gōng)告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一(yī)个交(jiāo)易日(rì)为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关(guān)规定(dìng)，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场基本(běn)面(miàn)迎来(lái)改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预(yù)期以及欧美银(yín)行业危机的继(jì)续发酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅下(xià)挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期(qī)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，这(zhè)是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油(yóu)料分析师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研(yán)究(jiū)所油脂(zhī)油料(liào)分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输(shū)部(bù)数据(jù)显示，假期前(qián)三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重(zhòng)要力量(liàng)。另(lìng)一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平(píng)池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊。机(jī)构(gòu)预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在本(běn)周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比下(xià)降，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪(xù)略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以(yǐ)及(jí)机构对(duì)于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的(de)原因来自于马来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动(dòng)内盘(pán)油脂(zhī)价格上行(xíng)，而(ér)豆(dòu)油及菜(cài)油自身基本面(miàn)供应增加的利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布的(de)一项调查(chá)显示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)料降(jiàng)至(zhì)11个月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平且马来(lái)西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕榈油(yóu)库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下(xià)降(jiàng)的主要原因(yīn)来(lái)自于产量的季节性减产以(yǐ)及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同(tóng)时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步(bù)刺(cì)激了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月(yuè)出(chū)口政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允许更多的(de)棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足(zú)当月需(xū)求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低是去(qù)库的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累(lèi)库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多(duō)是供需双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利(lì)润差(chà)，棕(zōng)榈油(yóu)到(dào)港(gǎng)压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存压(yā)力明显恢复(fù)才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间(jiān)周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观(guān)层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国(guó)银行业(yè)的(de)任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面仍(réng)然(rán)多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以(yǐ)表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的(de)估值在偏低的(de)油粕比和当前年(nián)度(dù)南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比较(jiào)多(duō)地被(bèi)宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联(lián)储加息(xī)已经(jīng)在市场预(yù)期当中，因此对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消费(fèi)和(hé)食用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策(cè)比例一段时(shí)期(qī)内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本面对(duì)价格波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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