AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是(shì)成(chéng)长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但(dàn)是(shì)对于(yú)短期人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试(shì)水

　　部(bù)分(fēn)季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部分(fēn)内(nèi)容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域的(de)快速(sù)发展为全球(qiú)带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各个行业的(de)改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑是提(tí)高效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点(diǎn)时，他(tā)针对半导体、数字(zì)化、互(hù)联网平台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是一(yī)个长期向上的(de)类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家(jiā)越来越意识到数(shù)字化(huà)的(de)重(zhòng)要性。而(ér)此轮数字化将会和人(rén)工智能深度融合(hé)，也会给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估值都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首次(cì)利(lì)用(yòng)人工智能完成季(jì)报(bào)，也显示出人工(gōng)智能(néng)确实(shí)开(kāi)始方方面面(miàn)开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基(jī)金投资(zī)者教育(yù)基地(dì)宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百度智能(néng)云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新模(mó)式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派(pài)基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中，除(chú)了(le)海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大(dà)科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争(zhēng)力(lì)会重新(xīn)成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特(tè)别是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半年(nián)开始增持软件，当时基本(běn)处于估(gū)值、机(jī)构持仓的(de)历史底部的(de)位置。他认(rèn)为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周期，也是为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对(duì)标国际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创新周期(qī)的序幕，带(dài)来以十年为维度的(de)产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的(de)一(yī)派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维(wéi)持了(le)较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行(xíng)精(jīng)选和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合(hé)宜的(de)重仓股上，也体现了对人(rén)工(gōng)智能相关产业(yè)链(liàn)的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份(fèn)进入十(shí)大重仓(cāng)股。

无可厚非是什么意思　　兴全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质生活(huó)在一(yī)季度也进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军(jūn)工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波(bō)表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据(jù)成为(wèi)新的(de)生(shēng)产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核(hé)心在于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋(fù)能传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层(céng)的(de)通信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以(yǐ)及多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这(zhè)是(shì)一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资(zī)部总(zǒng)经理陶(táo)灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制造业(yè)、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布局了(le)人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(h无可厚非是什么意思óng)德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季(jì)报中(zhōng)表达(dá)了对(duì)人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度(dù)中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技板块(kuài)走(zǒu)出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表(biǎo)着(zhe)大模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的人工智能的应用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这(zhè)属于(yú)科技(jì)史上的一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和普及(jí)。未来我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的(de)研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值投资理念的丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可(kě)控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周期(qī)，深入和(hé)广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部(bù)分(fēn)成(chéng)长股是(shì)未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体及(jí)医(yī)药板块的(de)抛售，反(fǎn)而(ér)造(zào)就(jiù)了(le)难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚(yà)于(yú)互联(lián)网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积(jī)极学习(xí)和拥(yōng)抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正(zhèng)能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了(le)不少人工智能相关的(de)标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓，现在(zài)的(de)配(pèi)置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情的(de)确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华(huá)心怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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