来源(yuán)：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经济(jì)工作。今年以来，经济增长好(hǎo)于预期。不过当前经济恢复性好转，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不足(zú)。所以(yǐ)，稳增长(zhǎng)基调延续，短(duǎn)期政策不太可(kě)能转向收紧，但是面对高(gāo)质量发展(zhǎn)要求(qiú)，也没增量刺激(jī)政(zhèng)策。未来扩大需求主要依靠自发修复(fù)消费(fèi)，主动(dòng)稳定投资。此外，产业政策方(fāng)面强(qiáng)调“实(shí)体(tǐ)经济”支撑，防(fáng)风险(xiǎn)仍然是重点任务。整体看，二季度经(jīng)济修复速(sù)度或将放缓，政策相对(duì)克(kè)制 。

　　1

　　政(zhèng)策不(bù)转向

　　本(běn)次会议首(shǒu)先强(qiáng)调了今年的成绩，即“经济增长好于(yú)预期”，“市(shì)场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升(shēng)向好态势(shì)”。从一季度(dù)公布的数据看(kàn)，确实好(hǎo)于去(qù)年四(sì)季(jì)度时的(de)预期。但随后(hòu)会(huì)议也提到“经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”。这也(yě)使得经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　我(wǒ)们的理解(jiě)是，一(yī)季度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相(xiāng)比去年(nián)四季度有明显改善，但距离疫情之前2019年(nián)的(de)6％附(fù)近的增速，还有较大的差距。所以，经济仍需(xū)政策呵护(hù)。尤其是一季度降准后，就业(yè)压(yā)力仍然(rán)存在，我们认为政策短期不会转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经济(jì)持续回升(shēng)向(xiàng)好的关键(jiàn)所在。

　　2

　　稳增(zēng)长：也没增量刺激

　　面对高质量的发(fā)展要求，会议强调(diào)经济要(yào)实(shí)现“质的(de)有(yǒu)效提升”和“量的(de)合理(lǐ)增长”。这(zhè)一点和去年经济(jì)工(gōng)作会议精神一(yī)致。这也意味着(zhe)稳增(zēng)长(zhǎng)不会通过强刺激的方式，而是统筹推动“经(jīng)济运行持续好转”、“内(nèi)生动力持续(xù)增强”、“社(shè)会预(yù)期持续改善”、“风险隐患(huàn)持bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗续化解”。

　　对于(yú)稳增长(zhǎng)的方(fāng)式，会(huì)议(yì)要求bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗g>“把发(fā)挥(huī)政策效力和激发经营主体活力结(jié)合起(qǐ)来”。我们的理(lǐ)解是，下一(yī)阶段更多通过激发市(shì)场化的力量去推(tuī)动经济(jì)修复，通过改革开放的方式(shì)激(jī)发高(gāo)质量的增长。所(suǒ)以会议指(zhǐ)出(chū)，要坚持“两个毫不(bù)动摇”，破除影响各类所(suǒ)有制企业公平竞争(zhēng)、共(gòng)同(tóng)发展的法律法(fǎ)规障(zhàng)碍和隐性(xìng)壁(bì)垒。各(gè)类企业都(dōu)要依法(fǎ)合规经营。要下(xià)决(jué)心从根(gēn)本上解决(jué)企业账(zhàng)款拖欠问题。总体而言(yán)，政策刺激空间有限，主要还是以提振信心和预(yù)期、激(jī)发活力为主(zhǔ)要(yào)手段(duàn)，让经济(jì)自(zì)发(fā)的内生修复。

　　3

　　扩需求：自发修复消费，主动稳定投资

　　会议(yì)提出(chū)，积极的财政(zhèng)政策要“加力提效”，稳健的货币政(zhèng)策(cè)要“精准有力”，延(yán)续了去(qù)年12月会议的(de)表述。对于政策的要(yào)求，本次会议强调“形(xíng)成扩大需求的合力”，而去年12月会议的相关(guān)表(biǎo)述是“加(jiā)强(qiáng)各类政(zhèng)策协调配合”，这说(shuō)明扩大需(xū)求是未来(lái)的政(zhèng)策重(zhòng)心。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠道增加(jiā)城乡居(jū)民收入，改(gǎi)善消费环(huán)境(jìng)，促(cù)进文化(huà)旅游等(děng)服务(wù)消费”。提高消(xiāo)费(fèi)，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是(shì)靠居(jū)民劳动收(shōu)入的自然(rán)修(xiū)复。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，主动(dòng)稳定投资。尤(yóu)其是基(jī)建投资，是政府主动稳增长的重点。会议提到，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)。

　　此 外， 会(huì)议强调，要把吸引外商投资放在(zài)更(gèng)加(jiā)重要的(de)位置，稳(wěn)住外贸外资基本盘。要支持有(yǒu)条件的自(zì)贸(mào)试验区和自由贸易港对(duì)接国际高(gāo)标准经贸规则，开展改革开放(fàng)先行先试(shì)。

　　4

　　产(chǎn)业发展(zhǎn)：看重实体经济

　　会(huì)议强调，加快(kuài)建设现(xiàn)代(dài)化产业体(tǐ)系要以(yǐ)“实体经(jīng)济”为支(zhī)撑。我们的理解是，产业政策的重点是(shì)“实体经济”，这里的实体经济并(bìng)不是(shì)整(zhěng)个GDP，而是和“虚拟经济”相(xiāng)对应的。

　　会议(yì)明确“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能”；“要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造”。会议(yì)指出“要重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造创新生态”，也提到(dào)了“重视防范风险(xiǎn)”。我们(men)认为，人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)到一定(dìng)程度，监(jiān)管(guǎn)措(cuò)施也必然会跟上(shàng)。此外，在互联网领域，要推动平台企业规(guī)范健康(kāng)发展，鼓励头部平(píng)台企(qǐ)业探索创新。

　　5

　　防(fáng)风险也(yě)是重点

　　会议(yì)提出，“统筹做好中(zhōng)小银行、保险(xiǎn)和信托机构改革化(huà)险工(gōng)作”；再次(cì)强(qiáng)调房住(zhù)不炒，“做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)”；“要加强(qiáng)地(dì)方(fāng)政府债(zhài)务管理，严(yán)控新增隐性债务”。我们认(rèn)为(wèi)，房地产产业(yè)链(libjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗àn)、中(zhōng)小(xiǎo)金融(róng)机(jī)构的风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风险也需要化解。所以今年(nián)和去年最(zuì)大的不同是疫情影响减弱，其他方面的经(jīng)济问(wèn)题依(yī)然是存在的。

　　整体看，二季度经济修(xiū)复速度或将放缓(huǎn)，政策相对克制。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗