财(cái)联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做市(shì)商组成的(de)委员会一致投票通过了上(shàng)述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但(dàn)没(méi)有(yǒu)出现在(zài)投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为(wèi)，AT1债闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短券(quàn)应该(gāi)与CDS合(hé)约(yuē)所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级(jí)债(zhài)作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级债闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的优(yōu)先债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排除义务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金做出任何(hé)决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券(quàn)持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投(tóu)机(jī)者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于(yú)参考(kǎo)资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各(gè)个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责决定在(zài)这个地区是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不(bù)过(guò)DTCC的数据闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短并未区分优(yōu)先级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失(shī)，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产(chǎn)的实(shí)际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就(jiù)已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立(lì)运营。

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