5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于(yú)对公(gōng)客户留存(cún)的(de)活(huó)期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资(zī)成本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市(shì)场(chǎng)供需关系(xì)发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对(duì)于活(huó)期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债压(yā)力。

　　综(zōng)合(hé)各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利(lì)率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的(de)调(diào)整更(gèng)多是(shì)延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融(róng)资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的(de)利率调(diào)整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义(yì)上的(de)降息(xī)潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的(de)政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等(děng)配(pèi)套(tào)政策继续(xù)激(jī)活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利(lì)率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从日前(qián)公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存(cún)款利率下调也(yě)有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的(de)释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复(fù)，有利于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次(cì)上(shàng)限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一(yī)方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存(cún)款定期化，活(huó)期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续(xù)进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低(dī)有助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的(de)信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策执(zhí)行报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支(zhī)持扩(ku吴亦凡还出得来吗ò)大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就(jiù)必(bì)须进(jìn)行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在具一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活(huó)期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超(chāo)额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速(sù)，当吴亦凡还出得来吗前(qián)无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环(huán)境，而存(cún)量(liàng)博弈交易(yì)下也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱(ruò)化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关(guān)专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投资者在评估自(zì)身风险承受(shòu)能(néng)力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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