一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者(zhě)不(bù)仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过(guò)了机构投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资(zī)者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市(shì)场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个(gè)股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年(nián)来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业(yè)和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行(xíng)情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度(dù)有了(le)更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带来了大(dà)量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转(zhuǎn)为基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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