昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息(xī)25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降(jiàng)低(dī)加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时(shí)，套(tào)保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今年(nián)一季度(dù)去(qù)产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量(liàng)明显高(gāo)于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库(kù)以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集(jí)团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价(jià)格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内需求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二(èr)波疫(yì)情(qíng)的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归(guī)基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目(mù)前处(chù)于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交(jiāo)易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或(huò)维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大(dà)概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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