财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价(jià)格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车(chē)展有(yǒu)望(wàng)带动购车(chē)需求预(yù)期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费(fèi)的火热，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费者对电动(dòng)车的观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)预期(qī)5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略上(shàng)以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌(diē)信号(hào)能否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平(píng)，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯(xùn)近日调查的情(qíng)况看，一些(xiē)电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企业由于(yú)前期基(jī)数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复(fù)生(shēng)产，排产相比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底部(bù)反转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一(yī)方(fāng)面还需要看终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士(shì)此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上从(cóng)去年四季度开始便(biàn)启动大规模去库存(cún)举措，这一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划(huà)，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代(dài)一季度(dù)报(bào)告显示，其库存金额(é)已从(cóng)年初的(de)766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存(cún)已经退回(huí)到2022年第(dì)一季度(dù)的水平(píng)。材料价格和库(kù)存水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业走向的关键，随(suí)价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电池(chí)行业仍然存在一些问题(tí)，包括电(diàn)池产业链(liàn)分(fēn)工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材(cái)料短(duǎn)期大(dà)幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以之前(qián)大幅涨价为教(jiào)训，保证价值(zhí)链的(de)合理(lǐ)分配(pèi)，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对(duì)锂(lǐ)盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据(jù)验证(zhèng)锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人(rén)士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现上(shàng)提前透(tòu)支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进(jìn)入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一(yī)关(guān)键指标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库存也已经逐步(bù)恢(huī)复至健康水平(píng)。据高(gāo)工(gōng)锂电了(le)解，目前(qián)中游电池厂商库(kù)存(cún)水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初(chū)的市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能(néng)源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年(nián)。随着二(èr)三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈(tán)判(pàn)，行业(yè)有望迎(yíng)来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能会有(yǒu)回涨的空(kōng)间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进电(diàn)池回(huí)收布局(jú)，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局(jú)，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利(lì)，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过(guò)复(fù)杂的产业调(diào)整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业的(de)运(yùn)作模式(shì)正从“大开(kāi)大(dà)合(hé)”的(de)波浪(làng)式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各(gè)个环节的(de)价格以及供需变(biàn)化(huà)也将变得更加平衡(héng)且具有可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库存(外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭cún)水平依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，虽然需求端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是(shì)一(yī)个下游获(huò)利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不为(wèi)业(yè)内人士(shì)所(suǒ)乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万(wàn)元不(bù)到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四(sì)季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度的(de)1783吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大(dà)公(gōng)司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下(xià)降周期中获得(dé)更(gèng)多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮锂价(jià)下降中发(fā)生过(guò)的事。而同环节的大(dà)量中小企(qǐ)业(yè)，尤其是最(zuì)近两年(nián)追高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下(xià)跌和(hé)可(kě)能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里最(zuì)优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿资(zī)源开(kāi)采(cǎi)成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不(bù)意(yì)味(wèi)着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有海外矿(kuàng)产外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭的分(fēn)销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要(yào)通过长(zhǎng)协确定，按(àn)市价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获(huò)得(dé)上游(yóu)更低成本(běn)的(de)资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时(shí)保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获(huò)利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一(yī)层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代(dài)今年(nián)5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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