北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自(zì)全球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功(gōng)以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在(zài)第一时间获(huò)取本(běn)次股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么背(bèi)后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我们(men)也(yě)会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不(bù)能(néng)减少(shǎo)其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还(hái)不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的(de)占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还(hái)是(shì)放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发(fā)展(zhǎn)，但我们(men)知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资(zī)是(shì)没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而(ér)苹(píng)果的商(shāng)业模式更(gèng)好(hǎo)。消(xiāo)费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目(mù)前我们(men)没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问(wèn)题(tí)。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴(bā)菲特(tè)表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国(guó)的(de)汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事实(shí)也(yě)并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关(guān)于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得(dé)用人(rén)可能(néng)更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也(yě)表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能虽然(rán)可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不(bù)完善，譬(pì)如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不(bù)能(néng)改变(biàn)人(rén)类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的(de)机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源等(děng)领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此(cǐ)，在(zài)这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红(hóng)周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行(xíng)业的(de)变革，全(quán)球(qiú)都是(shì)如(rú)此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是(shì)美国的(de)行(xíng)为方式(shì)，就像他们(men)不会让(ràng)债务(wù)上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有(yǒu)人(rén)愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的(de)后续(xù)问(wèn)题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银(yín)行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年(nián)了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了(le)严重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它(tā)需要有(yǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能(néng)会(huì)发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如果(guǒ)他们(men)承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许(xǔ)多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不(bù)到任何其他货(huò)币能(néng)够取代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能(néng)解决(jué)问题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会(huì)完全不(bù)同(tóng)。我们(men)无法(fǎ)预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公(gōng)司(sī)，但在我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面(miàn)需要(yào)做(zuò)的工作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是(shì)汽车(ch外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么ē)保(bǎo)险的旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的(de)商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了(le)一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一(yī)些(xiē)问题(tí)。我们的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或(huò)商(shāng)业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希(xī)尔的(de)所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的(de)价(jià)格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收(shōu)购(gòu)的机会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能(néng)力之间(jiān)做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心(xīn)季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到(dào)了(le)一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到(dào)这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那(nà)个(gè)人(rén)。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型公(gōng)司(sī)，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个(gè)国家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说(shuō)明(míng)了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入(rù)非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股(gǔ)票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的(de)运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股内在(zài)价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们(men)谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如(rú)何(hé)度(dù)过这一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过(guò)早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量(liàng)的人(rén)和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那(nà)你一(yī)定会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自(zì)己的事(shì)业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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