5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研(yán)人士(shì)。<两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音/p>

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有助于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利(lì)率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅(fú)下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了(le)变化，降低了(le)银行(xíng)高吸(xī)揽储的(de)必(bì)要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利(lì)于(yú)提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的(de)改变也(yě)拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来的(de)调整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在(zài)波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低(dī)存(cún)款利率可(kě)以引导(dǎo)减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的(de)成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活期(qī)和(hé)定期存(cún)款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于(yú)活(huó)期和定期存款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银行负(fù)债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需(xū)决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺(shùn)应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了(le)实体经(jīng)济所需(xū)的一定的(de)资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低位，后续(xù)是(shì)否(fǒu)进(jìn)一(yī)步下调要看实体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化(huà)定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续(xù)下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银行合(hé)理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在(zài)揽储压(yā)力(lì)不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下(xià)调(diào)存款定(dìng)价(jià)来(lái)保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放(fàng)大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导银行的对(duì)公活期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息(xī)预(yù)期(qī)升温，但大(dà)概(gài)率落(luò)空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户(hù)活期存款收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面(miàn)可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本的(de)下(xià)降(jiàng)使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)使得商业(yè)银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进一(yī)步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继(jì)续(xù)进入(rù)债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高(gāo)。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降(jiàng)息(xī)释放的信(xìn)号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于(yú)政策利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和(hé)相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续(xù)或(huò)进(jìn)入(rù)震荡环(huán)境(jìng)，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于普(pǔ)通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策发力(lì)预期(qī)下降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所(suǒ)谓(wèi)理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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