昨(zuó)天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯(sī)与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两周后(hòu)连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月17日(rì)，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施(shī)余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供的(de)利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经(jīng)济(jì)增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为(wèi)止收(shōu)紧政(zhèng)策的(de)效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济(jì)预测的准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上(shàng)毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收(shōu)紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法威(wēi)尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产(chǎn)能(néng)和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地(dì)，市(shì)场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是(shì)中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺(wàng)季的(de)预(yù)期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持，中长期则(zé)视(shì)终端需(xū)求变动来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)数量也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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