30年(nián)“不(bù)败”的可转债信仰，突然之间(jiān)出现(xiàn)“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债(zhài)，*ST搜特的可转债搜特转债今天又是(shì)暴(bào)跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转债历史(shǐ)上从未有过如此低价可转债(zhài)，与(yǔ)此(cǐ)同时，各类低价转(zhuǎn)债(zhài)接连(lián)雪(xuě)崩。分析认为，资金开始担心退市和违约(yuē)风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市场今天(tiān)也继续不乐观，自周二盘(pán)中冲(chōng)高(gāo)到3400点跳水之后，市场持(chí)续回落，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要指数和多(duō)数板块(kuài)下(xià)跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板(bǎn)指数和科创(chuàng)50指(zhǐ)数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前(qián)一日有所缩(suō)量。

　　行业(yè)板块方面，此前最牛的传媒娱乐领跌，大(dà)跌超4％，互联网、建筑(zhù)、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织服(fú)装、电(diàn)力、旅游等行业逆势飘(piāo)红上涨。

　　不过北上资金却(què)是逆势抄底，全天净买(mǎi)入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带崩整(zhěng)个低价转债市场

　　30年没有过的可转(zhuǎn)债退市历史，在今年(nián)5月一下被打破(pò)，先是*ST蓝(lán)盾(dùn)宣告(gào)公(gōng)司和蓝盾(dùn)转债被告知(zhī)要退市(shì)，打破了30年来的(de)可转债没有出现(xiàn)正股和转债退市的历史。接(jiē)着没几天(tiān)，*ST搜特锁定面值退(tuì)市，搜特(tè)转债持(chí)续暴跌，第(dì)2只打破历史(shǐ)来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜(sōu)特转债还(hái)在(zài)交易。

　　退市危(wēi)机之下，搜(sōu)特(tè)转债今(jīn)日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日(rì)搜特转债已(yǐ)经暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值100元的转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜特还在一字跌停，最(zuì)新收盘价0.56元，触(chù)发面(miàn)值退市已没什么悬念。

　　接连(lián)的退市情形，以及可能(néng)面临的违(wéi)约。彻(chè)底(dǐ)带崩了整个低(dī)价转债，过(guò)去的双低策略(lüè)似乎(hū)也不(bù)再奏效(xiào)。思创转债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股(gǔ)塞力医疗(liáo)只跌(diē)了0.21％；金(jīn)诚转债(zhài)、永吉转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如(rú)今又涌现大(dà)批价格跌破100元的低价转(zhuǎn)债，而(ér)一年前市场还在关注“消灭”100元(yuán)以下可转(zhuǎn)债，一度(dù)没(méi)有转(zhuǎn)债价格低于100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上(shàng)证指数周二在券(quàn)商、银(yín)行(xíng)等金(jīn)融股带(dài)动之下，一度冲(chōng)上(shàng)3400点，而后快速跳(tiào)水。然后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻(fān)红后，市(shì)场持续(xù)走低。

　　有(yǒu)分析表示，近期市场波动加剧(jù)，资(zī)金分歧较大。

　　华(huá)泰(tài)证券近日策(cè)略(lüè)点评表示，4月(yuè)新增(zēng)社融(róng)、新增(zēng)信贷、M2同比均(jūn)低于(yú)Wind一(yī)致预期，一(yī)季度冲量明显+票据利(lì)率下(xià)行，数据走弱在(zài)方向(xiàng)上(shàng)不超预期，但幅度较预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新(xīn)增中长(zhǎng)贷MA6同比走(zǒu)高，冷热不匀再(zài)现，居(jū)民中长贷在1Q脉冲(chōng)式修复过后明(míng)显走弱，单(dān)月新增(zēng)创历史新(xīn)低，与(yǔ)地产(chǎn)销(xiāo)售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基数(shù)效应外，主因C端(duān)新增存(cún)款转(zhuǎn)负；3）私人(rén)部(bù)门(mén)中长贷仍在修(xiū)复→全A非金融企业盈(yíng)利(lì)全年(nián)或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报(bào)数据反映的制造(zào)业库存及产能周期位(wèi)置看，弹性或有限。金(jīn)融数据再次印证复苏成色需(xū)巩固，或提升(shēng)政策加码“恢复和扩大需求”的可能。

　　前海(hǎi)开(kāi)源(yuán)基金(jīn)近日也(yě)表示，后续来看市场回落(luò)空间(jiān)有限：

　　第一(yī)、4月出(chū)口(kǒu)仍超(chāo)预期，外需仍(réng)有韧性。4月(yuè)出口同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长8.5％，好(hǎo)于市场预期，除(chú)基数效应外，欧美的韧性(xìng)与东盟(méng)相对强劲的需求(qiú)均支撑了外需(xū)，内需同样在(zài)修复(fù)下(xià)市场分(fēn)子(zi)端边际向好(hǎo)。

　　第(dì)二(èr)、国内外(wài)流(liú)动(dòng)性仍然偏好(hǎo)。国内看，4月政治(zhì)局(jú)会议仍然强(qiáng)调稳增长(zhǎng)，应(yīng)对弱复苏下值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别流动性大概率仍然维持宽松，同样仍可(kě)能有(yǒu)增量政策出台，对市场均是呵(hē)护而非压力；海外看，5月(yuè)FOMC会议后市场(chǎng)基本已(yǐ)定(dìng)价美(měi)联储(chǔ)本轮加息已至(zhì)顶点(diǎn)，仍然存在区域银行风险隐患同时通胀仍在下行下(xià)，后续海外流动性难更紧，外资对(duì)国内(nèi)市场的流(liú)出压力不大。

　　总(zǒng)体来看，权(quán)重板块内部的分化，热门板(bǎn)块交易性的波动(dòng)是指数调整主因(yīn)，但在内需(xū)修复(fù)、外需韧(rèn)性，且国内政(zhèng)策呵(hē)护延续、外(wài)资流出(chū)压力不(bù)大下市场(chǎng)无(wú)大风险，震荡修复延续。

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