近日，有焦化企业(yè)发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定(dìng)性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的(de)进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟(yān)特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般，国家统计(jì)局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回(huí)落，继而(ér)引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素(sù)共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地(dì)区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、下游(yóu)施(shī)压(yā)的(de)双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出升水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增加(jiā)对(duì)现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则(zé特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗)保(bǎo)持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别(bié)而存在很大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以(yǐ)及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭(tàn)库(kù)存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于(yú)此(cǐ)种库(kù)存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁(tiě)水日(rì)产量依(yī)然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本较低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上(shàng)看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次(cì)加重其供需(xū)压力(lì)，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将(jiāng)以(yǐ)底部区(qū)间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松的(de)预期(qī)未变，在估(gū)值回(huí)升(shēng)后(hòu)仍(réng)将是板块内空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依(yī)然(rán)一(yī)般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能(néng)因素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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