美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可(kě)能出(chū)售所有业务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息(xī)。本周三(sān)美(měi)股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在(zài)内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合(hé)众银行发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其(qí)核(hé)心存款3月(yuè)以来已经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被出售(shòu)后，该(gāi)行并(bìng)未经(jīng)历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内(nèi)。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证(zhèng)会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行和(hé)第一(yī)共和银行有非常独(dú冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢)特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密集型(xíng)的科(kē)技以及生物医(yī)学(xué)初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财(cái)富管理；而签名银(yín)行(xíng)则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们(men)明(míng)确将最近(jìn)银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善，同时他们担心银(yín)行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人士(shì)周四(sì)报(bào)道(dào)，美(měi)国联邦和(hé)州政府官员(yuán)正在评估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示(shì)将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的做空(kōng)压(yā)力”。美股地(dì)区(qū)银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股(gǔ)市波动已引起官员(yuán)及监管机构越来越(yuè)多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们在(zài)银行或其他金(jīn)融机(jī)构(gòu)账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成年(nián)人表示他(tā)们(men)担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为平(píng)静(jìng)的时期(qī)测量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月的(de)数据显示，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安(ān)全(quán)的高(gāo)度担忧可能并非美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机(jī)袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开货(huò)币政策(cè)会议，决(jué)定将欧(ōu)元区三大关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连(lián)续7次上调关(guān)键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油市场自身(shēn)基本面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势更多(duō)体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对(duì)经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期(qī)美国再度(dù)出(chū)现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分(fēn)析师高健告诉期货(huò)日报记者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避(bì)险，主要(yào)还是与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美(měi)国债务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件(jiàn)警告称，如(rú)果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可(kě)能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成周度(dù)级别的(de)拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的(de)关(guān)注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国(guó)制造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示(shì)在利率上升(shēng)和通胀居高不下(xià)的情况下，美(měi)国经济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联(lián)储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策(cè)路(lù)径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关(guān)注点(diǎn)在于美联(lián)储是否会(huì)在接下(xià)来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的走(zǒu)势类似(shì)，甚至(zhì)驱(qū)动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一(yī)是(shì)此次宏观(guān)避险还有一部分债务(wù)上限的(de)加(jiā)成；二是当前(qián)原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘面也要(yào)重点(diǎn)留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短期(qī)原油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下滑的(de)基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会(huì)逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价格向下逼(bī)近(jìn)年内低(dī)点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情(qíng)绪(xù)的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周(zhōu)线(xiàn)级别的(de)行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内加息基(jī)本全部落地，后期将(jiāng)不(bù)再存(cún)在加(jiā)息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观(guān)察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有(yǒu)明(míng)确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现(xiàn)，将进入(rù)一段(duàn)时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货(huò)假期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国(guó)的问(wèn)题(tí)依然(rán)存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高(gāo)位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北(běi)部(bù)分(fēn)地(dì)炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受(shòu)沥(lì)青(qīng)生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压(yā)缩(suō)，沥(lì)青装置检修(xiū)增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业(yè)的(de)开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体(tǐ)需(xū)求(qiú)一般(bān)。5月(yuè)份基(jī)建(jiàn)乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波(bō)动(dòng)的(de)主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风(fēng)险事(shì)件以及衰退预期的压力(lì)，预计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估(gū)值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡(dàng)，建议(yì)逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开(kāi)工(gōng)率下(xià)降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加(jiā)大(dà)了成本端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖(tuō)累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货(huò)研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英(yīng)力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随(suí)着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束(shù)，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋(qū)于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下(xià)价(jià)格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价(jià)格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造(zào)、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度回升的(de)态势。最(zuì)大(dà)的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势。

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