在(zài)华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行官员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时(shí)会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行等(děng)对经(jīng)济(jì)敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等(děng)在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思p>

　　美(měi)国(guó)银行汇(huì)编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和(hé)做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将其周期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主动(dòng)投资(zī)领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思 Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策(cè)略(lüè)师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御(yù)股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年不(bù)同(tóng)，当时(shí)对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积(jī)极(jí)的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这(zhè)种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明(míng)，专业人士(shì)持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)的(de)谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至(zhì)一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资(zī)者，他(tā)们(men)别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量(liàng)化(huà)基(jī)金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也(yě)提(tí)振股市(shì)。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报(bào)季(jì)的业绩超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采(cǎi)取防御(yù)措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期(qī)性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通(tōng)常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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