今年以来(lái)，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资(zī)方向的(de)基金。截(jié)至一季(jì)度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持(chí)仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的(de)N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基(jī)金经理在一季度加大(dà)了对港股的投(tóu)资力(lì)度，提升港股配(pèi)置(zhì)在(zài)10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆(lù)港通(tōng)基(jī)金重仓的(de)前十(shí)大(dà)港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制(zhì)品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股(gǔ)为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机场、房地(dì)产开发(fā)等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场投资机(jī)会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活(huó)动和市场需(xū)求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突(tū)发的银行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的(de)紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进入尾部(bù)区(qū)域；风险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的(de)制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均处在(zài)价(jià)值投(tóu)资区域(yù)，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能(néng)相(xiāng)关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及(jí)对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们中频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽长(zhǎng)期(qī)看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内地经(jīng)济(jì)的环比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的(de)环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的(de)行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的(de)买(mǎi)入(rù)机会出现。生物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将处在行(xíng)业频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽快速(sù)增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现(xiàn)一定的调(diào)整，但是通过自(zì)下而上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成(chéng)长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市(shì)场(chǎng)也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要(yào)关(guān)注(zhù)三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望(wàng)受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间(jiān)；同时部(bù)分(fēn)龙头公司(sī)有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会：关注(zhù)在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行业(yè)。市(shì)场预期在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)持续(xù)性超预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投(tóu)资(zī)机会，如通信、石(shí)油石化等。

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