财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露(lù)完成(chéng)，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价(jià)值的基(jī)金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共舞，还是(shì)不(bù)为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来(lái)越(yuè)多的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，中欧阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚(wè路由器有使用年限吗i)文也在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋(qū)势(shì)十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋(jìn)兴全合(hé)润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配置(zhì)比例一个(gè)很重要的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新(xīn)能源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实(shí)了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光(guāng)能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了仍(réng)对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的(de)是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采访时提(tí)到(dào)，他曾重(zhòng)点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏(zòu)和(hé)时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的(de)未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的(de)确(què)认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司(sī)研(yán)报(bào)指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个(gè)领域的应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议(yì)投资(zī)者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推动数(shù)字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不(bù)太适(sh路由器有使用年限吗ì)合大(dà)多数的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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