在股市高点成立的主动权益类定(dìng)开基(jī)金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权(quán)益定开基(jī)金的整体破(pò)净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也(yě)建议(yì)基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金运作管理办(bàn)法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权益一(yī)年(nián)定期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照(zhào)《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产清(qīng)算(suàn)程序，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生(shēng)效(xiào)后(hòu)，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一个(gè)开放日的申购、赎回(huí)或转换业(yè)务申请(qǐng)确认时，基金的基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人数量不(she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态bù)满200人或(huò)者基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随(suí)着(zhe)基金开放日临(lín)近，为(wèi)了应对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与基(jī)金成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量等(děng)众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下半年，高点成立(lì)是基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期(qī)的定开基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基(jī)金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对(duì)基(jī)金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时(shí)要保(bǎo)持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发(fā)行(xíng)。此举既可以保护投资(zī)者利(lì)益，也(yě)可(kě)以(yǐ)树立基(jī)金公司良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述(shù)基(jī)金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的(de)投资策(cè)略(lüè)、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热时容易出(chūshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态)现(xiàn)爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可(kě)能(néng)会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开(kāi)放式权益类(lèi)基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基金(jīn)的(de)购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施(shī)展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一(yī)是要(yào)避免高位发(fā)行，二是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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