财联社6月(yuè)3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺(wàng)季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为(wèi)淡季，Q2、Q3为(wèi)旺(wàng)季。夏天历来是(shì)啤(pí)酒(jiǔ)企业的“兵家必(bì)争之地”，而年(nián)内火爆的淄博烧烤一定(dìng)程度上助力啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)“淡季不淡(dàn)”，盛夏(xià)旺季更是(shì)值得投资(zī)者期待(dài)。

　　从(cóng)一季度业绩来看，燕(yàn)京啤酒以近74倍的(de)同(tóng)比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比(bǐ)增速(sù)也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中青岛啤酒单(dān)季度营(yíng)收突破百亿元。但包(bāo)括百威亚太、兰(lán)州黄河和西(xī)藏发(fā)展在内的外资系啤酒公司基(jī)本(běn)面(miàn)仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与(yǔ)外资两(liǎng)大阵(zhèn)营的分化(huà)明显。

　　去年消费(fèi)整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民(mín)生证券王言海5月8日发布的研(yán)报指(zhǐ)出，2022年(nián)啤酒(jiǔ)板块(kuài)营收稳增、归(guī)母(mǔ)净利润高增；2023年伴(bàn)随疫(yì)情扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠加成本压力(lì)边(biān)际缓解，23Q1营收、利(lì)润相比去年(nián)同期(qī)明显提(tí)速。国盛证(zhèng)券符蓉预(yù)计(jì)2023年将(jiāng)是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利润(rùn)的一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓(tuí)势(shì)明显 大鱼(yú)吃(chī)小(xiǎo)鱼后“五强(qiáng)争霸”格(gé)局或成“一超多(duō)强”？

　　从二级市(shì)场表现来看，华润啤酒和青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)自2020年阶段低点(diǎn)迄今(jīn)股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅分别达159%和187%，前(qián)者目前总市(shì)值(zhí)超1600亿港(gǎng)元(yuán)，后者总市(shì)值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江(jiāng)啤酒股价同期累(lèi)计(jì)最(zuì)大涨幅分别(bié)达154%、335%和(hé)135%。值(zhí)得(dé)注意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒股(gǔ)价(jià)跌(diē)近六成，珠(zhū)江啤(pí)酒则跌超三成。

　　上世(shì)纪80年代中(zhōng)国实施(shī)“啤酒专项(xiàng)工程”后，啤酒产业兴起，北(běi)京的(de)燕京、上海(hǎi)的力波、福建的惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆(qìng)的山(shān)城、四川的蓝剑、桂(guì)林(lín)的漓泉(quán)、河南的金星、陕西(xī)的(de)汉斯等，几乎(hū)每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃(chī)小鱼(yú)”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场(chǎng)五强争(zhēng)霸，华(huá)润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒的市场份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山(shān)山4月24日发(fā)布的(de)研报罗列五(wǔ)大巨头(tóu)的具体市场份额，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛啤(pí)酒、百(bǎi)威亚太（百威英博子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局(jú)。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国(guó)啤酒(jiǔ)行(xíng)业CR1市占率(lǜ)属于中等水(shuǐ)平(píng)，市(shì)场(chǎng)集中度仍有(yǒu)提升(shēng)空间，待CR1市占率提升(shēng)后头部企业将有望(wàng)进一步提升盈利水平。分析人士指出(chū)，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变(biàn)，经过一段时(shí)间(jiān)的此消彼长，持续多年的“五(wǔ)强争霸”格局，将演变为(wèi)“一超多强(qiáng)”：华(huá)润啤(pí)酒把(bǎ)青岛啤(pí)酒和百威英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒(jiǔ)追上来，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注意的是，这几年(nián)，外资啤酒在中国市场颓(tuí)势明(míng)显，百威英(yīng)博(bó)销量下滑，一手扶(fú)持(chí)的嫡(dí)系(xì)珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年的营业利润(rùn)增长(zhǎng)将(jiāng)低于去年的水平，研报指出重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)为嘉(jiā)士伯在(zài)华运营(yíng)啤(pí)酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及(jí)嘉士伯(bó)啤酒在中国多个地(dì)区的销售(shòu)权划归重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提价 占据高(gāo)端如(rú)同坐(zuò)拥(yōng)印钞机？

　　分析人士指出，这几年(nián)啤酒行(xíng)业(yè)的业绩增长(zhǎng)，多亏了(le)高(gāo)端化。此前多年，高端(duān)啤酒市场主(zhǔ)要由外(wài)资啤酒百威(wēi)英博、嘉士伯、喜力(lì)等(děng)品牌牢牢掌(zhǎng)控。近年来(lái)，本土啤酒(jiǔ)开(kāi)始发力(lì)。以(yǐ)销量最大的华润雪花啤酒(jiǔ)为(wèi)例，早年畅销大江南北的大绿棒子，现在已经(jīng)很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产(chǎn)业链(liàn)中游，对上游成本(běn)敏感(gǎn)，大(dà)麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤(pí)酒成本主(zhǔ)要材(cái)料；下(xià)游终端议价能力较强，进(jìn)入(rù)存量竞争时代后，企业为(wèi)向高端化转型已多次实施提价举措。符(fú)蓉指出，2023年餐(cān)饮等现饮消(xiāo)费场(chǎng)景恢复将加速各啤酒(jiǔ)龙头产(chǎn)品结构(gòu)优(yōu)化、加速高端化进程，2023年(nián)吨价提升幅度或不弱(ruò)于成本催(cuī)生普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时(shí)有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参(cān)与(yǔ)数量高增(zēng)，提价区(qū)域(yù)由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、嘉士伯等主(zhǔ)流厂商(shāng)纷(fēn)纷提(tí)价，中高低档均有(yǒu)所涉及(jí)。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几(jǐ)年，中国啤酒市场的(de)产品价(jià)格稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已经(jīng)整体进(jìn)入了6-8元(yuán)价格带(dài)。甚(shèn)至(zhì)，巨(jù)头们(men)纷(fēn)纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的(de)“一世(shì)传(chuán)奇”，百威啤酒的(de)“大师(shī)传奇”，都(dōu)是为了继续突破(pò)价格天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高端齐发力 高端化势能(néng)锐(ruì)不可挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在百元级(jí)产品上，青岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率先推出(chū)“百年之旅”，售价388元，并在2022年(nián)推出(chū)价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品价位最高，均价约(yuē)29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会(huì)振4月29日发布的研报(bào)指出，青岛啤(pí)酒中档高端齐发力，高(gāo)端化势能锐(ruì)不可(kě)当。产品端方(fāng)面，公司(sī)在坚(jiān)持(chí)纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌战(zhàn)略基(jī)础上，进一步提升中档崂山品牌占比，并借助(zhù)桶啤、白啤等高端产品放(fàng)量，带动整体产品(pǐn)结构持(chí)续升级。随着23年现饮场景全(quán)面(miàn)复(fù)苏叠(dié)加去年Q2以来低(dī)基数效应，预计公司全年业绩将(jiāng)维(wéi)持(chí)高增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购(gòu)喜力(lì)如虎添翼 但目前主要(yào)销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜力中国正式完成(chéng)交(jiāo)割。1863年创立(lì)于荷兰(lán)的喜力，旗下拥有上(shàng)百家酒(jiǔ)厂，连续多年(nián)跻身世界500强榜单。而(ér)收购方(fāng)华(huá)润啤酒(jiǔ)，满打(dǎ)满算也(yě)才30岁，借此拓展(zhǎn)高(gāo)端市场。华鑫(xīn)证券指出，华润啤酒(jiǔ)高端(duān)及超高端产品(pǐn)仅占其收入(rù)占比(bǐ)17%，而经济型（5元以下）产品收入(rù)占(zhàn)比达47%，表明目前市场更加认可、熟悉其经济(jì)型产品如(rú)勇闯天涯(yá)等，但对其(qí)高端(duān)产品认知度(dù)或接(jiē)受度相对偏低。公司提价空间(jiān)较(jiào)大，高端化(huà)完(wán)成(chéng)后利润可(kě)期(qī)。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业”新(xīn)篇章 借(jiè)助U8势能持续开(kāi)拓市(shì)场

　　作为曾经国产啤酒行业的(de)老大哥，燕京啤酒近几(jǐ)年(nián)风光不在。不仅销售范围收缩不(bù)少，被雪花(huā)和(hé)青岛(dǎo)啤(pí)酒甩开不说，2020年的营业额甚至被重庆(qìng)啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润(rùn)3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净利(lì)同比增长近74倍。

　　分裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗析(xī)人士认为，燕京啤酒突破增长(zhǎng)瓶颈(jǐng)的秘诀，是高(gāo)端新品(pǐn)燕京U8的成(chéng)功营销(xiāo)，以及(jí)旗下燕(yàn)京(jīng)酒號(hào)社区小(xiǎo)酒馆(guǎn)这(zhè)种新(xīn)零售(shòu)业态的落地生根(gēn)。中(zhōng)邮证券(quàn)分(fēn)析师蔡雪(xuě)昱(yù)4月(yuè)21日(rì)研报(bào)指出(chū)，渠道(dào)反(fǎn)馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助U8势能持续开(kāi)拓市场(chǎng)，推裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗动整体销量同(tóng)增13%至96.31万千升，同时带(dài)动公司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称(chēng)，改革红利(lì)释放正处起步阶(jiē)段，旺(wàng)季动销加速、成本优化之下，公司(sī)业绩(jì)弹性将进(jìn)一步加速。

　　此外，分(fēn)析人士(shì)指出，精酿啤酒目前属(shǔ)于蓝海市场(chǎng)，拥(yōng)有巨大发展潜力及空间，且目前行(xíng)业(yè)格局未定，企业拥有弯道超(chāo)车机会；基于精酿(niàng)啤酒多元风味发展趋势，产品风味(wèi)及应用场景布局多元(yuán)化企业，将更加(jiā)能够顺应精酿市场发展趋势，拥有长(zhǎng)期(qī)可持续(xù)发展潜(qián)力，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗