编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模(mó)仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅(máo)台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既(jì)往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸(lú)州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年(nián)的整(zhěng)体业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情确(què)立(lì)，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓(cāng)思(sī)路(lù)有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的三只(zhǐ)标的(de)中(zhōng)，占比相对(duì)最高(gāo)的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出(chū)现了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能维持(chí)较长(zhǎng)时间的(de)高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行(xíng)业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是(shì)一(yī)个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果)前两(liǎng)位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能(néng)源的(de)地位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第(dì)四(sì)位。同时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见的情(qíng)况是(shì)，如(rú)果按照保留小数(shù)两位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建(jiàn)立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时(shí)还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四(sì)季报(bào)和今年(nián)一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的(de)中字头公司(sī)达到了(le)四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们(men)的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望国(guó)内企业能在(zài)不(bù)远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要(yào)对(duì)其(qí)可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近(jìn)了(le)13年(nián)。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管(guǎn)的(de)产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国(guó)海油和中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业绩优异(yì)，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河和美生活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标(biāo)的(de)，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技(jì)术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信(xìn)息(xī)技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在(zài)管的基金(jīn)年(nián)内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易(yì)创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的(de)金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对(duì)低调(diào)的领域也开始越发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽(huī)合力(lì)，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名(míng)，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城(chéng)科(kē)创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业(yè)为(wèi)例(lì)，可以看到一(yī)季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的数量优势(shì)。具体说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划(huà)入到消费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业(yè)复苏契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方(fāng)，是(sh杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果ì)圈内少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用昊华科(kē)技替代了(le)上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分(fēn)来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得(dé)颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电(diàn)和西(xī)部(bù)超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的(de)细分赛(sài)道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推荐(jiàn)。）

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