钠电池产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以来(lái)，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于(yú)跨(kuà)界钠(nà)电池。

　　这个热(rè)门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的题(tí)材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺(cì)激着(zhe)传艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走势。然(rán)去(qù)年末以(yǐ)来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完(wán)全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只(zhǐ)收获了短(duǎn)暂的上涨，而后(hòu)再(zài)未掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车(chē)式(shì)的涨跌折射的(de)是市场(chǎng)对传艺科(kē)技(jì)高调(diào)跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨界到现在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规划产能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元(yuán)的传(chuán)艺科技如何(hé)撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈(yù)加拥(yōng)挤的赛(sài)道上，夸(kuā)下海口的产能(néng)又该(gāi)如何(hé)消(xiāo)化？过往投资计划频(pín)频(pín)“跳票”、实(shí)际效(xiào)益与(yǔ)预期天(tiān)差(chà)地别(bié)等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的(de)新项目如(rú)何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离(lí)子电(diàn)池便(biàn)与锂离子电池同时期(qī)萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导(dǎo)致其(qí)研发(fā)进度大(dà)大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关(guān)键技(jì)术完成突破以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升(shēng)，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回(huí)人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第(dì)一代钠离子电池(chí)，掀起钠电(diàn)风潮，并(bìng)将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日(rì)中天(tiān)之际(jì)，传(chuán)艺科技于(yú)去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投资(zī)3000万元通过全资子(zi)公司江苏(sū)智纬电子科(kē)技(jì)有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠(nà)电科技有限公司(sī)（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公(gōng)司迫不及(jí)待召开电话会议，向(xiàng)合(hé)计64名分(fēn)析(xī)师和个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各(gè)种细节。根据规划(huà)，传艺科(kē)技钠电池项(xiàng)目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技(jì)宣布(bù)跨界后一口(kǒu)气收出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快速(sù)实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前车在前，传艺(yì)科技开始有意无意(yì)地(dì)“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项目进展，而(ér)公(gōng)司股(gǔ)价也(yě)往往在(zài)公告(gào)披露后录得大幅上(shàng)涨。去(qù)年(nián)12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电(diàn)池前10元/股左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股价(jià)开始(shǐ)掉(diào)头向(xiàng)下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大(dà)风浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在(zài)《投(tóu)资(zī)者关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池业(yè)务未(wèi)来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对(duì)深圳证券交(jiāo)易(yì)所关注函回复的(de)公告》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘(mì)许小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通报(bào)批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有游资(zī)推(tuī)波助澜，但归根结底还是其(qí)资金(jīn)有(yǒu)限与钠电(diàn)产能(néng)规划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信(xìn)服造成的。

　　根据青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么公司定增预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司(sī)此前(qián)对交易所(suǒ)回复(fù)函和2023年度(dù)定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备(bèi)成本约(yuē)50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠电产(chǎn)能远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的(de)时间，新上钠(nà)离子电池(chí)全供应(yīng)链项目，逐(zhú)步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线(xiàn)已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试(shì)产试销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠电产能规划(huà)，来(lái)源(yuán)：传艺(yì)钠(nà)电官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传艺(yì)科(kē)技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设(shè)备和印(yìn)制电路板（PCB）两大(dà)类消费电子(zi)零组件，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台式机电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组和鼠标(biāo)等输(shū)入类(lèi)设(shè)备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经(jīng)营规模不(bù)断(duàn)扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市(shì)当年公(gōng)司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万(wàn)元，净(jìng)利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资(zī)金也(yě)并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活(huó)动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末，公司货(huò)币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年(nián)半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的(de)回(huí)函中，传艺科技(jì)曾详细披(pī)露过2GWh项(xiàng)目(mù)资金来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于钠离(lí)子电(diàn)池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时自(zì)有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠(kào)银行贷(dài)款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向(xiàng)工商(shāng)银行、农业银行等组成的联合银团(tuán)申请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠(nà)电池项目。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披(pī)露(lù)《2023年(nián)度(dù)向(xiàng)特定对象(xiàng)发行股票预案(àn)》，拟募(mù)资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定(dìng)增募投资金中(zhōng)的1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目(mù)只能(néng)依(yī)赖融资。至于上述邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目(mù)资金来(lái)源，钛媒体APP向(xiàng)公司求(qiú)证(zhèng)，但截至发稿，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠(nà)电池全供应链项目计划到(dào)2024年末全(quán)部(bù)竣工投产，达产达效(xiào)后，可(kě)实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电(diàn)项目真如(rú)邹伟民在近日(rì)的(de)演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照(zhào)进(jìn)现实(shí)，几年后公(gōng)司营收(shōu)将(jiāng)在(zài)当前基(jī)础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价(jià)显示(shì)，市(shì)场对这个故(gù)事并不(bù)再买账，除了(le)资金实力有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还在其大(dà)干快上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年(nián)的2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代(dài)、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初(chū)露威胁，赛(sài)道已(yǐ)然开始拥挤。

青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么　　

　　尽(jǐn)管就披露(lù)的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但宁(níng)德(dé)时代落地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪(dí)极(jí)钠S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已经(jīng)走(zǒu)在前面，率先在两轮电动车和(hé)低速电动车领域实现(xiàn)装车(chē)应用。而(ér)传艺科技除了在岁末(mò)年初公告与中祥航(háng)业、江(jiāng)苏新(xīn)能(néng)源、德(dé)博新能源签订项目(mù)合作或(huò)战略(lüè)合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资(zī)者问(wèn)及客(kè)户情况(kuàng)时，公司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖(gài)储(chǔ)能(néng)、低速(sù)电动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样(yàng)后客户的反馈普遍较(jiào)为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多名(míng)客户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车品牌(pái)开展送样(yàng)和合作意向洽(qià)谈(tán)等(děng)工(gōng)作”等进行(xíng)回(huí)复。至于具(jù)体的客户(hù)名称和订单金(jīn)额，一(yī)直语焉不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落(luò)地正数倍级增(zēng)长。上海钢联(lián)新能源(yuán)事业部钠电(diàn)池分析师汪奇(qí)告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落(luò)地(dì)产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯(xùn)最(zuì)新(xīn)发(fā)布数(shù)据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能(néng)大幅(fú)增(zēng)加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利(lì)用(yòng)率，钠电池落(luò)地的(de)产能中(zhōng)可以实(shí)现(xiàn)装机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池的市场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面(miàn)成本(běn)降下(xià)来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在调研(yán)记录(lù)中预测，预计(jì)2023年公(gōng)司实(shí)际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额(é)。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记录(lù)表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠电池是在(zài)此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台(tái)前(qián)的，去年(nián)底以来(lái)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下(xià)行，4月20日电(diàn)碳价格均(jūn)价已经跌至(zhì)18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续下跌会否影(yǐng)响钠电(diàn)池商业化(huà)进程的(de)讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士(shì)欧阳明(míng)高近日(rì)就表示(shì)：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供(gōng)应(yīng)安全，不太可能成为(wèi)主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的发(fā)展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要(yào)发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本(běn)接(jiē)近(jìn)，目(mù)前三元钠电量(liàng)产的生(shēng)产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量(liàng)密度的(de)也接近(jìn)三元523电池。目(mù)前电碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电(diàn)池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料(liào)价格大幅下降(jiàng)，目(mù)前(qián)铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂等(děng)电(diàn)池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠(nà)电池还(hái)有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产后钠离(lí)子(zi)电池正、负(fù)极材料价格可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优(yōu)势就依(yī)然存(cún)在，并且(qiě)随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空间有望(wàng)进一步打开(kāi)，该成本临(lín)界点仍有进(jìn)一步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规模化完成后，能和(hé)锂离子电池的(de)成本拉(lā)开(kāi)差距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池的成本。但(dàn)能量密度的限制，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格在15万以(yǐ)上时(shí)，成熟后的钠离子电(diàn)池有一(yī)定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及(jí)以下(xià)时，钠(nà)离(lí)子电池在(zài)动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意到，包括传艺科技(jì)在内(nèi)，诸多(duō)入局钠(nà)电池的企业都(dōu)言锂(lǐ)价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂价(jià)持续下降，钠电(diàn)池利润(rùn)率(lǜ)下降或也是必然(rán)的(de)。

青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为例，其在(zài)1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司钠(nà)电(diàn)池(chí)定价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般(bān)给(gěi)到客户的价(jià)格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸(suān)锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资(zī)定力(lì) 过往项(xiàng)目频频“跳票(piào)”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场(chǎng)还担(dān)忧传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军(jūn)钠电(diàn)领(lǐng)域雄心勃(bó)勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发现(xiàn)，传艺科技在投资(zī)上缺(quē)乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚(shèn)至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司(sī)就变更募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目未用(yòng)的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更(gèng)为重庆市合川区工业(yè)园区(qū)核心(xīn)区(qū)高阳(yáng)路30号(hào)，实(shí)施主体则(zé)从传艺科技变为全资子公司(sī)重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项目(mù)（已投(tóu)入募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该项目剩余资金全(quán)部投入(rù)轻薄型键盘(pán)生产项目(mù)的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台(tái)提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定(dìng)增(zēng)募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项目(mù)。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序(xù)实施(shī)地点(diǎn)由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路(lù)33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路49号(hào)的(de)闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科(kē)技再“变(biàn)卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资(zī)（已(yǐ)投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项(xiàng)目(mù)，直接的后(hòu)果就是原有的投(tóu)入(rù)打(dǎ)水(shuǐ)飘、投(tóu)资(zī)效率低下(xià)以及建(jiàn)成(chéng)项目实际效(xiào)益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达(dá)产年(nián)可(kě)实现(xiàn)销售收入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报(bào)告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效(xiào)益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增(zēng)方(fāng)案(àn)，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项(xiàng)目建设(shè)期也仅12个(gè)月，预计达产年实现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多(duō)时(shí)间过去了(le)，截(jié)至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的(de)预期相去甚(shèn)远。

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