北(běi)京时间5月7日(rì)，备(bèi)受关注(zhù)的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节中，回(huí)答了投资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的投(tóu)资者。“来自中国的投资(zī)者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开(kāi)源基(jī)金首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享(xiǎng)自己在(zài)股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经(jīng)济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)，都能(néng)达(dá)成(chéng)繁荣发展的(de)前景。中国将会成为更好的(de)国家，美国也(yě)可以如此。”巴(bā)菲(fēi)特说道。此前，他也曾(céng)多(duō)次(cì)公(gōng)开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司进行过(guò)投资部(bù)署(shǔ)，不过投资对象均(jūn)为中(zhōng)国(guó)公(gōng)司的H股。根据(jù)公(gōng)开资(zī)料，巴菲特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年(nián)2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长的芒格(gé)也(yě)曾表示(shì)，“投资(zī)人去(qù)投(tóu)资中国是没有问题的。相较于(yú)投资美国而言，投(tóu)资中国可(kě)以让(ràng)你用便宜(yí)的价格(gé)买到(dào)一些更好的(de)公(gōng)司，而这即便有(yǒu)一些不确定因素(sù)的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特(tè)的投资标(biāo)准，A股哪些股(gǔ)票可能会(huì)得到他(tā)的(de)青(qīng)睐(lài)？

　　时代(dài)财(cái)经(jīng)根(gēn)据巴菲(fēi)特提出的“净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理，选出了(le)相对(duì)符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一(yī)，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而(ér1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语)从(cóng)近3年的(de)净(jìng)资产收益率来看，医疗行业(yè)无疑是(shì)“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收益率指(zhǐ)标，且出于对(duì)公司的价值(zhí)判(pàn)断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的(de)净资产收益率来(lái)看，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业算术平(píng)均值(zhí)进行对(duì)比，又(yòu)从100家公司中挑(tiāo)选出(chū)了估值相对行业平均值偏(piān)低的67家公(gōng)司(sī)。

　　最后，时(shí)代财(cái)经通过巴菲特的(de)持仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入手的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行(xíng)，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一(yī)季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍有一(yī)定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时代财经(jīng)又进(jìn)行了(le)行业筛(shāi)选(xuǎn)，还对海天味(wèi)业等这类之前(qián)商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公(gōng)司(sī)涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三分(fēn)之一(yī)。而在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润(rùn)复合(hé)年(nián)增长率(lǜ)均在(zài)22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年净利润复合年(nián)增长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多(duō)在饮料界(jiè)，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关(guān)注的最低(dī)标准，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要等待(dài)入(rù)场时机。

　　时(shí)代财(cái)经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做(zuò)厨卫电器(qì)的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企(qǐ)，上述(shù)三家企业的5年净(jìng)利(lì)润(rùn)复(fù)合年增长(zhǎng)率表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来看，差距最大的(de)是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最新市(shì)盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业(yè)股价均(jūn)有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经(jīng)也曾(céng)筛选出相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票(piào)，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自(zì)2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指数的-0.35％。

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