金融(róng)界4月26日(rì)消息 国内(nèi)期(qī)货市场早盘收(shōu)盘，商(shāng)品(pǐn)期货跌多涨少，沪锡、玻璃、焦煤跌(diē)超(chāo)2％，沪镍(niè)、甲醇、SC原油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫燃料油、纸浆、沪铜跌超(chāo)1％。涨幅(fú)方面，豆二、纯碱、菜粕、白糖涨超1％。

　　南(nán)华期货(huò)：纯碱(jiǎn)向下看(kàn)胆量(liàng) 向上无驱动 玻璃行情波动(dòng)较大

　　短期SA属于估值合(hé)适做多(duō)但是驱动有限的阶段(duàn)。前(qián)期我(wǒ)们(men)做空(kōng)纯(chún)碱的原因在于4月偏(piān)宽(kuān)松的(de)预期下(xià)，存在累库和订单下滑导致(zhì)的(de)现货价格(gé)下降(jiàng)，近(jìn)几周现货也基(jī)本兑现，期货重(zhòng)心下移。从(cóng)09可(kě)能(néng)的向上驱动(dòng)来看，检修、可流通现货、投产延迟(c50g是几两 50g是一两吗hí)这三点可能会(huì)构成反弹的驱(qū)动。而(ér)目前(q50g是几两 50g是一两吗ián)来看，投产的变数预(yù)计不(bù)大；中游库存偏低，但是50g是几两 50g是一两吗现货反馈并不存(cún)在(zài)缺货迹象，基差表现同样偏(piān)弱；因此09反(fǎn)弹(dàn)的(de)驱动依旧是等待(dài)检修的兑现造成现货的(de)趋紧反馈，短期(qī)确(què)难见得。策略上，SA现货存在企稳的迹象，但是(shì)驱动依旧是等待(dài)检修兑现，可(kě)选择9-1正套的方式入场，等(děng)待(dài)驱(qū)动(dòng)。

　　从3-4月的(de)需求来看，玻璃的表现环比(bǐ)和同比上都是相当(dāng)出类拔萃，日均(jūn)水平持平去年8月(yuè)份和2021年(nián)旺季的(de)水平，而这一点和下游反馈和实际地(dì)产(chǎn)的表现并不匹(pǐ)配。同(tóng)时，我们观察到(dào)下游原片(piàn)库存基本补(bǔ)至2022年年(nián)初水平；进(jìn)入(rù)五月，我们还(hái)是得考虑梅(méi)雨季的因素(sù)，往年下游(yóu)存在压缩原(yuán)片(piàn)库存的可能性(xìng)。但是从近(jìn)期的现(xiàn)货反馈来看(kàn)，各家玻璃厂(chǎng)继续上调现货价(jià)格(gé)，产(chǎn)销维持在(zài)较高水平，因(yīn)此近月(yuè)确实难以出现回(huí)撤，总(zǒng)体(tǐ)还是正套思路。

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