4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价(jià)差不断(duàn)收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的(de)原(yuán)因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推(tuī)动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析(xī)师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负(fù)荷及(jí)订单(dān)排单(dān)时(shí)间(jiān)达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但下(郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的接(jiē)受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的百分(fēn)点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我(wǒ)们(men)的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是(shì)行业(yè)人(rén)士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬(tái)升(shēng)。

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