随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、数学中e等于多少，高中数学中e等于多少银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2数学中e等于多少，高中数学中e等于多少.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继(jì)续升级(jí)，居(jū)民消费信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在(zài)半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明(míng)远继(jì)续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作(zuò)信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐(qí)锂业(yè)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观(guān)经济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部(bù)分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的(de)变化(huà)调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生(shēng)产和生活方式(shì)带来重大变化的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确(què)的评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业(yè)格(gé)局(jú)带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大(dà)部(bù)分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一(yī)季(jì)度(dù)暂时还(hái)没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到了一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行业(yè)未来的(de)发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持(chí)了(le)中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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