大家(jiā)好(hǎo)，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就(jiù)结束(shù)了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而海外(wài)有爆了(le)，不(bù)过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例(lì)，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及(jí)券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势和经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记习近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还(hái)不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和(hé)银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自(zì)当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个(gè)层(céng)面实(shí)现统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续(xù)改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重(zhòng)点(diǎn)，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确(què)，美(měi)国(guó)银(yín)行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次，财(cái)报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第(dì)二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态(tài)由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素(sù)结(jié)合当前(qián)A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中(zhōng)低(dī)位(wèi)，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国(guó)银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在(zài)低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历(lì)史，这次牛(niú)市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放(fàng)大(dà)的(de)宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称>

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类资(zī)产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。从“五一(yī)”前(qián)后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一(yī)季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的第一(yī)次(cì)战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点，均与高频(ph2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称ín)经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边(biān)际(jì)变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于(yú)经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资本(běn)市(shì)场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经济(jì)数(shù)据(jù)最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数(shù)据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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