财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集(jí)团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也(yě)开(kāi)始布局(jú)人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富(fù)贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明(míng)了(le)这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和(hé)通信行业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季度(dù)新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端(duān)的(de)应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以及相关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市(shì)场关(guān)注(zhù)，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报(bào)称，从(cóng)历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募(mù)基金(jīn)大(dà)类行业(yè)配置比例(lì)一(yī)个很(hěn)重(zhòng)要的(de)临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距(jù)离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡拾新能(néng)源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能(néng)源的(de)钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价(jià)值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银(yín)华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在(zài)操(cāo)作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每个时期(qī)的(de)“最(zuì)靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制(zhì)持(chí)有比例(lì)，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受(shòu)益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块等细分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子我们观察到(dào)各(gè)个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们(men)持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算(suàn)力(lì)、模型三层(céng)中建议投资(zī)者优先关注应用(yòng)层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子)的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过(guò)去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是(shì)可(kě)以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调(diào)整(zhěng)期，但(dàn)对(duì)标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续(xù)调整时(shí)长与幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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