随(suí)着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进(jìn)成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的(de)是银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环(huán)科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持(chí)有市值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们(men)的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技(jì)术，现(xiàn)象级应用(yòng)推(tuī)出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速(sù)入(rù)局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆(网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言yuán)产线建设将(jiāng)再(zài)度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多(duō)的板块(kuài)，交易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多(duō)地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市场对(duì)于(yú)新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流(liú)动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市场行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持(chí)了(le)部分短期达到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大(dà)的(de)命题，他目前网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式(shì)带来重大变化的(de)技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确(què)的评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革(gé)命给具体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定(dìng)价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受(shòu)益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言(chéng)代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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