随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判断依(yī)然是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好国产替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置。颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于(yú)下跌(diē)的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总体认为现在(zài)市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复(fù)，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了(le)部(bù)分短期达到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一(yī)项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面，我们(men)目前(qián)还(hái)无法相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价(jià)，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的(de)持仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持(chí)仓较(jiào)多的(de)电动车(chē)和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期(qī)因素(sù)的(de)干扰，投资(zī)者的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度(dù)的(de)市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进程中最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的(de)变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天(tiān)。

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