在(zài)股(gǔ)市(shì)高点成立(lì)的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，主动权益定开基(jī)金的整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是(shì)基(jī)金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开(kāi)放基金最近(jìn)一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终(zhōng)，基(jī)金出现触(chù)发(fā)基(jī)金合(hé)同终止的(de)情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金(jīn)的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或(huò)者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基金(jīn)合同，无需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权(quán)净(jìng)值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放(fàng)日(rì)临(lín)近，为了应对基金(jīn)集(jí)中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于(yú)保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不好时，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人(rén)也(yě)分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定(dìng)开基(jī)金数量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基(jī)金(jīn)发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去(qù)做(zuò)；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市(shì)就容易(yì)出现一段(duàn)时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也(yě)可以树(shù)立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基(jī)金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投(tóu)资策略(lüè)、不(bù)同(tóng)投资范围的基金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易(yì)出(chū)现爆款基(jī)金，较大规(guī)模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可(kě)能(néng)会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模要求(qiú)基(jī)金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖(gài)更多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克(shòu)部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局(jú)，青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克避免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一(yī)年(nián)新成(chéng)立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的(de)购买意愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开(kāi)基(jī)金在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具(jù)有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时(shí)，一是要避免高位(wèi)发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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