钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃至94亿(yì)投资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎(hū)已(yǐ)经给(gěi)出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产(chǎn)商传(chuán)艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨(kuà)界钠(nà)电池(chí)。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的(de)题(tí)材搭(dā)配公司释(shì)放(fàng)钠电池项目(mù)进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅(xùn)速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期(qī)间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿(yì)元定增预(yù)案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收(shōu)获了短暂(zàn)的(de)上涨(zhǎng)，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的是(shì)市场对(duì)传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不过10多月，规划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤(jǐ)的赛道(dào)上，夸下(xià)海口的(de)产能(néng)又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效(xiào)益(yì)与(yǔ)预(yù)期天差地别等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大(dà)跃进”的新项(xiàng)目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池(chí)便与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低，导致其研(yán)发进度大大落后于了(le)锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风(fēng)口带到(dào)了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣(xuān)布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持股(gǔ)75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会议(yì)，向合计64名(míng)分析(xī)师和个人(rén)投资者披露跨(kuà)界钠电的各(gè)种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催(cuī)涨股价的前(qián)车在(zài)前，传(chuán)艺科技开始有意无意(yì)地“主动(dòng)”披(pī)露钠电项目进展，而公(gōng)司(sī)股价(jià)也往(wǎng)往在公告披露后录得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股左右的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后(hòu)，公司股(gǔ)价(jià)开始(shǐ)掉头向下，无论其(qí)如何发(fā)布“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也(yě)再难掀大(dà)风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速(sù)回落。截(jié)至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个(gè)多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切(qiè)召开电话会并在《投资(zī)者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠(nà)电池业务未来规(guī)划、技术水平等涉及公(gōng)司经营(yíng)的(de)重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通(tōng)过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技及(jí)公司董事长兼总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通(tōng)报批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传(chuán)艺科(kē人次是指什么，人次是单位吗)技股价(jià)“过山车”式(shì)上下(xià)，背后(hòu)纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金(jīn)有(yǒu)限与钠(nà)电(diàn)产能规(guī)划“大跃进”不匹配无(wú)法让市(shì)场(chǎng)信(xìn)服造成的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公(gōng)司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池(chí)项目的投资成(chéng)本约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投(tóu)入的装(zhuāng)修(xiū)及(jí)设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止这公(gōng)告出来(lái)的(de)10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电官微消息，公司(sī)董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合(hé)演(yǎn)讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资(zī)金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材(cái)料、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始(shǐ)试(shì)产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠电产(chǎn)能(néng)规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的(de)说法，传艺科(kē)技在上(shàng)述的(de)54亿元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺(yì)科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输(shū)入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电(diàn)子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营(yíng)规模不断扩(kuò)大，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到(dào)2022年达到(人次是指什么，人次是单位吗dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但盈利并未同步，上(shàng)市当年公司归(guī)母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司盈利水(shuǐ)平(píng)起起(qǐ)伏伏，到2022年(nián)也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利(lì)就已经达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏力(lì)可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流(liú)量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至去(qù)年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以(yǐ)上(shàng)的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用(yòng)于钠离子电池(chí)项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给深交所的(de)回(huí)函(hán)

　　很明显，一(yī)开始规(guī)划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技就是准(zhǔn)备(bèi)靠(kào)银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公告称，传(chuán)艺科(kē)技及子公司拟向(xiàng)工(gōng)商银行、农业银行等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿元的项目贷(dài)款(kuǎn)，用于(yú)公司(sī)钠电池项目。根据最新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批通过(guò)，参团(tuán)银行处(chù)于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股(gǔ)票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额(é)为27.47亿元(yuán)，除(chú)了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依(yī)赖融资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证，但(dàn)截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元(yuán)，整个(gè)钠(nà)电(diàn)池(chí)全供应(yīng)链项目计划到2024年末全部(bù)竣(jùn)工(gōng)投产，达产达效后，可实(shí)现年销(xiāo)售250亿元。”若(ruò)传艺科(kē)技(jì)的钠电项目真如邹(zōu)伟民在近(jìn)日的演(yǎn)讲中(zhōng)所言照进现实(shí)，几年后公司营收将在当前基础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股(gǔ)价(jià)显(xiǎn)示，市场对(duì)这(zhè)个故事并不(bù)再(zài)买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能(néng)如(rú)何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德(dé)时(shí)代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已纷(fēn)纷(fēn)发产(chǎn)品(pǐn)、量产并大建产(chǎn)能，竞(jìng)争者初露(lù)威胁，赛道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露(lù)的参数和性(xìng)能来(lái)看(kàn)，传艺钠电的(de)钠电池与(yǔ)巨(jù)头(tóu)们不相上(shàng)下(xià)，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已(yǐ)经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动(dòng)车领域实现装车应用。而传艺科技(jì)除了在岁(suì)末年初公告与(yǔ)中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签订项目(mù)合(hé)作或战略合作协议(yì)外(wài)，并未(wèi)官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户(hù)情况时，公司(sī)都以“目(mù)前(qián)订单下游运用覆(fù)盖储能、低(dī)速电(diàn)动车及电动工具(jù)等多个领域”“公司(sī)钠离(lí)子电池送样后客户(hù)的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车(chē)品牌开(kāi)展送样和合作意向(xiàng)洽谈(tán)等工作”等进行回复。至(zhì)于具体的客户(hù)名称和订(dìng)单金(jīn)额(é)，一(yī)直语(yǔ)焉(yān)不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产能落地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部(bù)钠(nà)电池分析(xī)师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地(dì)产能有3GWh左右(yòu)，预(yù)计(jì)2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数(shù)据则称(chēng)，到2023年底，预计钠(nà)电池产能(néng)将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年(nián)钠电(diàn)池(chí)落(luò)地产(chǎn)能大幅(fú)增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电(diàn)池行(xíng)业产能利用(yòng)率，钠电池落地(dì)的产能中可以实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸(suān)电池(chí)的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才(cái)会有(yǒu)较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会小批量应用(yòng)到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日(rì)投(tóu)资者(zhě)关系活动记(jì)录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂(jì)多年的钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而(ér)被推到台前的(de)，去年底(dǐ)以来(lái)，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电(diàn)碳(tàn)价(jià)格均价已(yǐ)经(jīng)跌(diē)至18万元(yuán)/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价(jià)持续下跌会(huì)否影响钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧(ōu)阳(yáng)明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到(dào)对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应(yīng)安(ān)全，不(bù)太(tài)可(kě)能(néng)成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但(dàn)他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为(wèi)它是(shì)锂(lǐ)离子电池(chí)的一个有益的(de)补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建(jiàn)设成本接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池(chí)，高能量密(mì)度的也接近三元(yuán)523电(diàn)池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大(dà)幅(fú)下降40％以上，所(suǒ)以目(mù)前已(yǐ)经(jīng)和(hé)钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂原(yuán)料价(jià)格大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本(běn)已(yǐ)经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为(wèi)钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸锂(lǐ)存在降价可能，但只要碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池的成本优势就依然存在，并且随(suí)着技术不(bù)断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠(nà)离子(zi)电池的降本空间有望进一步打(dǎ)开，该(gāi)成(chéng)本临界点仍有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年(nián)钠(nà)电产业规(guī)模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以(yǐ)上时，成熟(shú)后的钠离子电池有(yǒu)一(yī)定优(yōu)势；碳酸锂价(jià)格在(zài)10万(wàn)左右及以(yǐ)下时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包括(kuò)传艺科技在内，诸(zhū)多入局(jú)钠电池的企业都(dōu)言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随(suí)着锂价持续(xù)下降，钠(nà)电(diàn)池利润率下(xià)降或也是(shì)必然的(de)。

　　以传艺(yì)科技为例，其在(zài)1月9日的(de)调研(yán)记(jì)录(lù)中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电池定价(jià)主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户的(de)价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格(gé)波动而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投(tóu)资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化(huà)之外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过往投资履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)在投资(zī)上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票(piào)”甚至(zhì)终止募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募资用途(tú)，将(jiāng)FPC生产项目未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了(le)7737.67万元募资的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将(jiāng)该(gāi)项目的实施地点变更为重(zhòng)庆市合川区(qū)工(gōng)业园区核(hé)心(xīn)区高(gāo)阳路(lù)30号(hào)，实施主体则从传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金(jīn)全部投入轻(qīng)薄型(xíng)键(jiàn)盘生产(chǎn)项目的建设(shè)，并将(jiāng)后者的产能从1600万台(tái)提升至2240人次是指什么，人次是单位吗万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于(yú)年产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设项目。但次(cì)年6月(yuè)，公司将该项目中的(de)SMT工序实施地(dì)点由江(jiāng)苏(sū)省高邮市(shì)经(jīng)开(kāi)区凌(líng)波路(lù)33号改建至江(jiāng)苏(sū)省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技(jì)再“变(biàn)卦(guà)”，又将该(gāi)项目(mù)剩(shèng)余募(mù)资（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子(zi)电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点、资金乃至项目(mù)，直接(jiē)的后果就(jiù)是原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计天(tiān)差(chà)地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可(kě)实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该项目的效益(yì)分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万(wàn)平方米中高端印(yìn)制电路(lù)板建(jiàn)设项目建设期也仅12个月，预(yù)计达(dá)产年(nián)实(shí)现营收7.48亿(yì)元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多(duō)时间(jiān)过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效(xiào)益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚(shèn)远。

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