分析人(rén)士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管理人(rén)的(de)产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式实施(shī)，从(cóng)风(fēng)险(xiǎn)管理、人(rén)员及系统配置、投(tóu)资比例、交易(yì)行为、规模控(kòng)制、申赎管理等多方面对(duì)重(zhòng)要货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了更为严格(gé)审慎的(de)要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规(guī)定》将提(tí)高(gāo)货币基(jī)金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分追求高(gāo)收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货币市场基金是指因基金(jīn)资(zī)产规(guī)模较大或者投资者人数(shù)较多、与其(qí)他(tā)金融机(jī)构(gòu)或者金融产(chǎn)品关联性较强(qiáng)，如(rú)发生(shēng)重大(dà)风险，可能(néng)对资本市(shì)粗犷，粗旷和粗犷区别在哪场和金融体系产(chǎn)生重大不利(lì)影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下列(liè)任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个(gè)工作日内主动向中(zhōng)国证(zhèng)监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额(é)持有人(rén)数量连续20个交易日超过5000万个；中国(guó)证监会认定的符合(hé)重要货币市场基金特征的其(qí)他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来(lái)看，截至(zhì)2022年末(mò)，天弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万个的货币市场基金(jīn)，监管要求更(gèng)加粗犷，粗旷和粗犷区别在哪严格，基金管理人需要(yào)增强抗风险能力，并(bìng)明(míng)确(què)风险防(fáng)控与处置机制。这将(jiāng)促(cù)使基金(jīn)公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和稳(wěn)定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资(zī)管新规一脉(mài)相承，都是为了提升资管(guǎn)机(jī)构的(de)风险管理能力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过(guò)度(dù)集中(zhōng)、对(duì)金融安全(quán)产生不利影响。在(zài)提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收(shōu)益产品打破(pò)刚兑(duì)，高安全产品收益率回落至(zhì)与其(qí)风险(xiǎn)相匹(pǐ)配的合理水平。随(suí)着(zhe)资管新(xīn)规的逐步落地，回归本(běn)源的主(zhǔ)动类资管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财富管理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明(míng)确附(fù)加(jiā)监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确(què)了重要(yào)货币市场(chǎng)基金的附加监(jiān)管要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资理(lǐ)念(niàn)，确保自身投资研究、人(rén)员配备、系统运营、客(kè)户(hù)服务、风险管理与危机(jī)应对等(děng)方(fāng)面(miàn)的能力(lì)水平与重(zhòng)要(yào)货(huò)币市(shì)场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩(kuò)张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不得(dé)少(shǎo)于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基(jī)金管理(lǐ)人的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相关人员的考(kǎo)核评(píng)粗犷，粗旷和粗犷区别在哪价、薪酬激励(lì)等不(bù)得(dé)直接(jiē)或(huò)者间(jiān)接(jiē)与重要货币(bì)市场基金的规模(mó)相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的投资运(yùn)作(zuò)指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持(chí)有一家公司发行的证券市值不(bù)得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基(jī)金托(tuō)管人资(zī)格的(de)同一商业银行发行的(de)金融工具占(zhàn)基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值的比例不(bù)得超过(guò)15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的(de)规(guī)模合计不得超过基(jī)金资产净(jìng)值的(de) 5％；投资(zī)组合的平(píng)均剩余(yú)期限不得超过(guò)90天；投资组合(hé)的杠(gāng)杆(gān)比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管理方(fāng)面，《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出(chū)，审慎确(què)认大额(é)申(shēn)购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资者申购申(shēn)请(qǐng)后导致(zhì)其持(chí)有份额超过(guò)基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准(zhǔn)备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人(rén)每月从(cóng)重要货币(bì)市场基金(jīn)的管理费、托(tuō)管费中计提的风(fēng)险(xiǎn)准(zhǔn)备金比(bǐ)例不得(dé)低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》是(shì)金融防风(fēng)险的重(zhòng)要举措。部分货币市场基金规模较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一发而动全(quán)身”的(de)重要(yào)影响，当出现风险事件(jiàn)时，可(kě)能会对金融市场(chǎng)的(de)流动(dòng)性安(ān)全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现资(zī)产的限(xiàn)制，都是为了更高流动性考虑，重要货币(bì)市场基金防范(fàn)流动(dòng)性风险的能力将进一步提升，将有效(xiào)防止出(chū)现2016年部分货币市(shì)场(chǎng)基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对(duì)预案(àn)

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的风险防控(kòng)和监(jiān)督管(guǎn)理机制(zhì)方(fāng)面，《暂行规定》也做出(chū)了(le)明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理(lǐ)人应当综合评估(gū)重要(yào)货币市场基金各(gè)类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共(gòng)同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预案应当(dāng)报中(zhōng)国证(zhèng)监会备案，中国(guó)证监(jiān)会对风险应对预案的有效性(xìng)、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币(bì)市场基金发生重大风险的(de)，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门成立风险(xiǎn)处置小组(zǔ)，督促基(jī)金管理人及(jí)相关市场主体(tǐ)依据(jù)风险应对(duì)预案等(děng)对重(zhòng)要货币(bì)市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于(yú)投资者有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表示(shì)，《暂(zàn)行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投(tóu)资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部分投资者造成一定影响，例如(rú)可能会对一些(xiē)追(zhuī)求(qiú)高收益的投资(zī)者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基(jī)金(jīn)规(guī)模较小的产品退出(chū)市场，投(tóu)资(zī)者需(xū)要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》有利于(yú)保护低(dī)风(fēng)险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产(chǎn)品(pǐn)，货币市场基金(jīn)具有(yǒu)着投资(zī)者数量庞(páng)大，风险偏好(hǎo)较低的(de)特点。部分规模较大的货(huò)币规(guī)模(mó)基金如出现风险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了(le)重要货币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于保(bǎo)护投资者(zhě)利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基(jī)金的(de)规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化(huà)程度将有(yǒu)提升，未(wèi)来(lái)是(shì)否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可(kě)能(néng)是投资者(zhě)选(xuǎn)择考量的潜在背书因素之一(yī)。预(yù)计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

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