5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回(huí)调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分(fēn)内地(dì)互联(lián)网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动(dòng)较(jiào)大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流(liú)动性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散(sàn)参与儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择(zé)更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内(nèi)医药领(lǐng)域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱(ruò)的(de)国际宏观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期(qī)更强或(huò)者美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们(men)可能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当下港股市(shì)场具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平(píng)仍然(rán)位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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