近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式(shì)进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌(diē)是宏观、产业等多因素(sù)共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗(shí)国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需求利多(duō)的信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出(chū)现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是(shì)近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布(bù)的(de)房屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链(liàn)的(de)负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价(jià)自(zì)年初就开始呈偏弱走势(shì)运行(xíng)。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速回落(luò)。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需(xū)求压(yā)力向原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利(lì)需求(qiú)增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因(yīn)是(shì)目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的(de)经济性一(yī)般，对降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基(jī)于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预(yù)期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际(jì)生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预(yù)计进(jìn)口量会得到(dào)改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继(jì)续杀估值的(de)驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何(hé)演绎(yì)。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般(bān)，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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