周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测算，当(dāng)日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的(de)“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位的回族女人为什么离婚少医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到回族女人为什么离婚少资金(jīn)的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能(néng)会(huì)继续受(shòu)到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修复，权(quán)重(zhòng)板块内部(bù)出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ回族女人为什么离婚少)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流(liú)入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出(chū)榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出(chū)。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会(huì)值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板块(kuài)一季(jì)报净利(lì)润超预期(qī)，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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