昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度)押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基(jī)点，这暗(àn)示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了(le)大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美(měi)联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各(gè)合(hé)约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持(chí)续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终(zhōng)端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的(de)背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业(yè)部(bù)分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围预计很大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初(chū)期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维(wéi)持(chí)承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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