昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再(zài)次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的(de)可(kě)能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶后(hòu)美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到(dào)年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的(de)投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺(tǐng)抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的(de)人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期货的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事实(shí)。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月(yuè)环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居(jū)民收(shōu)入增加(jiā)、消费意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季(jì)度(dù)二(èr)次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比(bǐ)下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背(bèi)景下(xià)，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物(wù)油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国(guó)内(nèi)食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破(pò)可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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