“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来两次会(huì)议(yì)期间将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加(jiā)息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数(shù)而(ér)言，美国(guó)劳动(dòng)力市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主要集(jí)中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就业人数(shù)减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业(yè)报告也显示(shì)出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月(yuè)失业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续(xù)随(suí)着(zhe)各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预(yù)计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代(dài)以来的(de)最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发(fā)市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降(jiàng)温(wēn)，5月(yuè)工资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大(dà)概率事件，还(hái)需要关注后续(xù)公(gōng)布的5月美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风(fēng)险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家还(hái)在蚕食(shí)该集团的市场份(fèn)额，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能(néng)止住油价的下跌(diē)势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会(huì)在年(nián)底(dǐ)前自行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间(jiān)采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的(de)可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚(yà)总统的联(lián)合新闻发(fā)布会(huì)上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为(wèi)不想，而(ér)是因为目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是(shì)希望北(běi)约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰在成为北(běi)约成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资(zī)格(gé)成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基(jī)向(xiàng)北(běi)约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已(yǐ)经(jīng)做好了(le)加入(rù)北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示，德国(guó)不认(rèn)为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免了可(kě)能出(chū)现的(de)美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会(huì)议或暂停(tíng)加息(xī)的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的(de)数据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有(yǒu)云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑(chēng)不力，逐步归于(yú)平静。从(cóng)整个5月(yuè)行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半(bàn)月(yuè)回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑(chēng)，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天(tiān)胶价格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此前云南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心(xīn)展开的新一(yī)季(jì)交割品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童(tóng)长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻(wén)息(xī)息(xī)相关(guān)。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大工业原料(liào)，是关系国(guó)计民生、国(guó)防(fáng)安全(quán)的重要战(zhàn)略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然(rán)橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供(gōng)不(bù)应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是(shì)国(guó)产全(quán)乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶整体的(de)供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品(pǐn)的(de)话，性质(zhì)就不同了。因为目(mù)前(qián)全年国(guó)产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的(de)量其实占到相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一(yī)个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据交(jiāo)割品的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能(néng)会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然(rán)橡胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区(qū)大面积开(kāi)割，预计(jì)后(hòu)市(shì)仍(réng)有(yǒu)较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部(bù)产出(chū)仍在(zài)低位(wèi)，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面(miàn)积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然(rán)处(chù)于(yú)历史(shǐ)均值以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节(jié)性的(de)因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较(jiào)为(wèi)充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍(réng)以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企(qǐ)业排产积(jī)极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎(tāi)厂(chǎng)开工(gōng)小降，个别(bié)企(qǐ)业因内销出货压力(lì)加大(dà)，为控制(zhì)成(chéng)品库(kù)存(cún)压力(lì)，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天然(rán)橡胶基(jī)本面处于(yú)供需(xū)两弱(ruò)的(de)格局(jú)中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求分(fēn)歧较大(dà)。“主(zhǔ)要(yào)是不同的(de)市场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期(qī)过高。从下(xià)游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续(xù)攀(pān)升，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏(sū)进程(chéng)、人民(mín)币(bì)汇(huì)率波动；另一方面美联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比如(rú)美(měi)联储加息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价(jià)走势(shì)的(de)主要(yào)因素，随着各(gè)产区开割(gē)后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期观(guān)点仍然偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预(yù)计难有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货(huò)源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基(jī)于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但(dàn)节(jié)后(hòu)市(shì)场从交易预期(qī)开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的(de)去库和资金再(zài)次做多的意(yì)愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现异常状况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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