在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近三个(gè)月即(jí)将开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示，主动权益(yì)定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关(guān)。其中(裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思zhōng)，高点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原(yuán)因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办法、基金合(hé)同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合(hé)同终(zhōng)止的(de)情形，基(jī)金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财(cái)产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一(yī)个开放日(rì)的申购、赎(shú)回或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)在履行(xíng)相(xiāng)关监管(guǎn)报(bào)告和信息(xī)披(pī)露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震(zhèn)荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评(píng)价(jià)研究中心高级分析(xī)师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般而(ér)言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资(zī)策(cè)略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓(cāng)位可能(néng)会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整(zhěng)体上破(pò)净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大(dà)多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据(jù)记(jì)者(zhě)观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容(róng)易做(zuò)大(dà)，基金公(gōng)司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品(pǐn)布局(jú)和(hé)发行。此举既(jì)可以保护(hù)投资(zī)者利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也(yě)表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近(jìn)两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距(jù)较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能(néng)会(huì)影响产品未来的超额(é)收益。同时，优质资(zī)产的(de)资(zī)金容量通常有限，且(qiě)短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资(zī)分布，也(yě)可能会增加错判的(de)风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高(裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元化的(de)布局，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事(shì)实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的(de)话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理(lǐ)更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思但是定开(kāi)基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二(èr)是(shì)要做好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平称。

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