昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美(měi)国(guó)共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后(hòu)，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六(liù)点，有最(zuì)新(xīn)消息称(chēng)，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修(xiū)正(zhèng)案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银(yín)行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息(xī)至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与(yǔ)做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银(yín)行业压(yā)力(lì)导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更多(duō)数据和(hé)未来(lái)前(qián)景的演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要(yào)提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及(jí)其能实(shí)现的程度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易(yì)手续(xù)费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一(yī)定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的(de)影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的(de)信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化(huà)，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货(huò)向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业(yè)品(pǐn)价(jià)格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资(zī)金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋势下(xià)的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺(quē)口的(de)情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式(shì)来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需(xū)求变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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