近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来(lái)进行(xíng)调侃式的(de)比喻，让其感(gǎn)到不(bù)适。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日(rì)发布通(tōng)报，决定没(méi)收(shōu)笑果文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰当言(yán)论引发(fā)的(de)风波(bō)中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文(wén)化也成为了备受资(zī)本(běn)青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮(lún)融资(zī)，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮融(róng)资(zī)，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册(cè)资本(běn)为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范围包括(kuò)文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行(xíng)业(yè)，笑(xiào)果(guǒ)文化也(yě)成为(wèi)中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化(huà)得(dé)到游族(zú)网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮(lún)未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南山资本、天(tiān)图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾(téng)讯的战略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果文(wén)化线下(xià)喜剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者发现(xiàn)，笑(xiào)果(guǒ)文化对(duì)外投资的企(qǐ)业(yè)共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今(jīn)存续的(de)企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化(huà)传播有(yǒu)限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此前控(kòng)股的笑果演艺股(gǔ缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱)权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文化(huà)或(huò)许(xǔ)是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化(huà)的A轮投(tóu)资(zī)过程，他(tā)对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处(chù)于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样(yàng)，而在(zài)该领域笑果文化做的很早，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年(nián)轻(qīng)人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这些(xiē)原(yuán)因进行了(le)投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺(yì)术”，追求的就(jiù)是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节目(mù)效果可能需要(yào)张狂和外(wài)向一些(xiē)，但公众场(chǎng)合下(xià)脱(tuō)口(kǒu)秀中(zhōng)的(de)开玩笑也要(yào)注(zhù)意把握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家政治(zhì)和解放军(jūn)形象等严肃话题(tí)，确实不该口(kǒu)无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方(fāng)面，可能没有进行非常(cháng)严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资(zī)合伙企业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联(lián)合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果文化联合(hé)出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众面(miàn)最广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本却后(hòu)劲(jìn)不足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的(de)发(fā)展历(lì)程要短得多也快(kuài)得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大(dà)会(huì)》等(děng)热(rè)门综艺频频(pín)占据收视(shì)榜与网(wǎng)络热议话题榜(bǎng)首(shǒu)，由(yóu)此(cǐ)带(dài)来一波迅(xùn)猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻风而至。财联(lián)社创(chuàng)投通数(shù)据(jù)显示，自(zì)2015年(nián)以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融(róng)资。其(qí)中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资(zī)投了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游(yóu)资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团(tuán)投了单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，资本(běn)对(duì)脱(tuō)口秀行业(yè)也明显呈现出(chū)“一(yī)家独大(dà)”的(de)趋势，除斩获8轮融资的(de)笑果文(wén)化外，其(qí)他脱(tuō)口秀厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及以前。同时(shí)，资本对(duì)脱口秀的倾注也(yě)有些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的(de)脱(tuō)口秀企业(yè)获(huò)得(dé)融资。

　　资本(běn)市场的反应与高(gāo)速增长的市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行(xíng)业发展趋势(shì)分析与未来(lái)投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场(chǎng缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱)，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为(wèi)何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这一(yī)赛道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询(xún)创始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发展迅猛(měng)，深受观众喜爱(ài)，但在资(zī)本(běn)市场并不吃(chī)香(xiāng)。其核(hé)心(xīn)原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是确(què)定性和可复制性(xìng)，而脱(tuō)口秀行业却(què)具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创(chuàng)作(zuò)的(de)不(bù)确(què)定性、观众审美(měi)的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等(děng)重要舆情事(shì)件等，都可能让(ràng)经营面临(lín)巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就(jiù)需要拥(yōng)抱监(jiān)管(guǎn)，在(zài)合法合(hé)规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活(huó)创作，带动整个行业的(de)上线，这才是这个行业可(kě)持(chí)续、良(liáng)性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的(de)一(yī)员，和这个行业(yè)中(zhōng)的其余(yú)行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业本(běn)身缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱(shēn)的(de)“护(hù)城河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身(shēn)是(shì)靠(kào)故事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难(nán)讲述，这(zhè)也(yě)是备受资本市场冷(lěng)遇(yù)的原(yuán)因。

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