今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期(qī)已(yǐ)经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看(kàn)来(lái)，首先，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基金的(de)发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助(zhù)于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做优做大(dà)，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发(fā)布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨(jì)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比(bǐ)较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司(sī)人(rén)士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行(xíng)情况也(yě)会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科(kē)技(jì)引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估(gū)值(zhí)体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企(qǐ)业(yè)的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三(sān)是(shì)央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计(jì)国(guó)资央(yāng)企有望迎来(lái)估(gū)值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能(néng)力。从(cóng)成长性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力(lì)相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求(qiú)造梦西游3宠物技能几级领悟。在中国(guó)特色估(gū)值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公(gōng)司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分红或(huò)回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高的(de)50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的(de)估(gū)值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购(gòu)金额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比造梦西游3宠物技能几级领悟较，央企整体估值水平(píng)与其(qí)经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成(chéng)主(zhǔ)线行(xíng)情。

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