5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资产递交了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行(xíng我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的)大(dà)手笔持有(yǒu)美股(gǔ)的(de)买方(fāng)机(jī)构之一，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美(měi)股市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股票(piào)。其中，前(qián)十大持仓标的(de)在总市(shì)值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二(èr)、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在(zài)此前“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林(lín)资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，景林资产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓(cāng)了(le)好未来，期(qī)末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行(xíng)业政策(cè)环境(jìng)趋(qū)于(yú)稳定，但过(guò)程中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别(bié)头(tóu)部企业(yè)在K9学科之(zhī)外的教育领域(yù)业务基(jī)础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高(gāo)毅(yì)资产对于教育(yù)领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难(nán)眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特(tè)估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高(gāo)位股(gǔ)接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连(lián)续(xù)两(liǎng)日萎(wēi)缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的(de)急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金(jī我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的n)融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社(shè)融(róng)增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出(chū)现，而这可(kě)能还需(xū)要(yào)一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增量资(zī)金进场的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经(jīng)理的(de)难(nán)处(chù)，在(zài)业(yè)绩和投资(zī)信(xìn)仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言.......

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