随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报，均谈(tán)到(dào)了(le)自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济(jì)整体稳早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称健(jiàn)复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的位置(zhì)。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科(kē)达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年(nián)一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环境有(yǒu)利(lì)于权益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称短期达到(dào)目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调(diào)整了(le)一部(bù)分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光电(diàn)等(děng)个股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大(dà)变(biàn)化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法相对(duì)准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回(huí)调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时(shí)准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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